Публикации в СМИ

Дмитрий Целищев для РБК: «Риком-Траст» не планирует ограничивать пополнение счетов в валюте своих клиентов

«Цифра брокер» разрешил вводить и выводить доллары через одноименный банк
Ранее «Цифра брокер» запретил вводить и выводить с брокерских счетов валюту, отличную от рубля. Теперь такие операции можно делать с долларами США при условии, что они будут проходить через Цифра банк
«Цифра брокер» разрешил клиентам пополнять брокерские счета и выводить с них средства в долларах США, следует из актуальной редакции регламента брокерского обслуживания. Если в предыдущей версии этого документа было указано, что брокер не проводит зачисление и вывод средств в валютах, отличных от российского рубля, то в обновленной редакции появился доллар США. Но для этого должно быть выполнено условие: как в одну, так и в другую сторону валюта должна пройти через Цифра банк.
Это же «РБК Инвестициям» подтвердили в пресс-службе инвесткомпании. Документ вступил в силу с 24 октября 2024 года.
В середине июля «Цифра брокер» принял редакцию регламента брокерского обслуживания, согласно которой пополнение брокерских счетов в иностранной валюте для клиентов стало невозможным. В нем же отмечалось, что поручения на вывод средств с брокерского счета клиента будут приниматься к исполнению «исключительно в валютах, доступных до пополнения брокерского счета клиента в соответствии с договором обслуживания». В пресс-службе компании «РБК Инвестициям» тогда уточнили, что введенные ограничения связаны с санкциями США против группы Московской биржи.

«РБК Инвестиции  » тогда опросили других крупных брокеров и ознакомились с их регламентами обслуживания. Выяснилось, что некоторые компании начали вводить подобные ограничения еще зимой 2024 года. Так, у ИК «ВЕЛЕС Капитал» в пункте 3.2.1. февральской редакции регламента брокерской деятельности было указано, что «компания не принимает денежные средства клиентов в долларах США и евро». При этом доступен вывод валюты на сумму не более ₽5 млн (либо не более 110 тыс. долларов США или евро) в один день.

«Солид Брокер» как минимум с апреля 2023 года установил ограничения на перечень иностранных валют, которые могут быть выведены клиентом. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев сообщил, что брокер также не планирует ограничивать пополнение счетов в валюте своих клиентов до тех пор, пока на рынке сохраняются альтернативы инфраструктуре Московской биржи.

С середины августы до середины сентября компания БКС приостанавливала такие операции для брокерских счетов в связи с усложнением расчетов между участниками биржевых торгов в китайских юанях и увеличением времени при вводе или выводе валюты и расчетах сделок.

РБК

Подробнее…

Олег Абелев для Известий — о том, будет ли дорожать китайская валюта

На восточный вклад: ставки по депозитам в юанях за месяц выросли на 1,5 пункта
До какого уровня банки повысили доходность и будет ли дорожать китайская валюта
Ставки по вкладам в юанях у топ-10 банков выросли на 1,5 п.п. за месяц — участники рынка гарантируют по ним доходность на уровне 6,2–13%, следует из данных «Банки.ру», которые проанализировали «Известия». Финорганизации пытаются привлечь юани на фоне нехватки валюты в стране, которая возникла из-за проблем с трансграничными платежами и послаблений по обязательной продаже экспортной выручки, объяснили эксперты. Спрос бизнеса на заемные средства в юанях также увеличивает интерес к валюте КНР. Это влияет на курс — в ближайшие месяцы рубль может ослабнуть до 14,4–15 за юань на фоне роста импорта перед окончанием года. Почему юани остались наиболее привлекательной инвалютой для вкладов и что в дальнейшем будет влиять на курс — в материале «Известий».

Насколько выросли ставки по вкладам в юанях
За последний месяц шесть банков из топ-10 повысили доходность по юаневым вкладам. Ставки по ним в среднем выросли на 1,5 п.п., следует из данных «Банки.ру». Шаг повышения был в диапазоне от 0,3 до 7,4 п.п. на сроках от трех до 12 месяцев. Условия по вкладам в юанях с конца лета по 10 октября изменились следующим образом:

— по депозитам на три месяца ставки в среднем выросли на 1,7 п.п. и достигли 5,4%. Максимальная доходность по таким продуктам составила 12%;

— доходность юаневых вкладов на полгода в среднем увеличилась на 1,4 п.п., до 5,8%. У отдельных игроков она достигает 12%;

— самые выгодные предложения по таким продуктам — на срок 12 месяцев, банки обещают до 13% годовых, с лета средняя доходность по ним выросла на 1,6 п.п., до 6,2%.

У половины банков из топ-10 в среднем ставки закрепились на уровне выше 6,2%, следует из данных «Банки.ру». «Известия» направили в крупнейшие кредитные организации запросы о том, улучшали ли они условия по депозитам в китайской валюте.

В начале октября ВТБ повысил ставки по ним на 2,8 п.п. на всех сроках, сообщили в пресс-службе. Там добавили: в сентябре банк привлек в 2,5 раза больше средств на юаневые вклады, чем месяцем ранее. До конца года он планирует занять 25% рынка пассивов в китайской валюте.

Проблема российских банков с объемом юаней вышла на уровень ЦБ еще в сентябре — на ВЭФ участники рынка обсуждали с регулятором, как увеличить предложение китайской валюты. Дефицит юаней на российском рынке связан с сокращением ее предложения на межбанковском рынке на фоне роста кредитования бизнеса в юанях, пояснил глава комитета по финансовой безопасности совета Торгово-промышленной палаты РФ Тимур Аитов.

Ссуды для бизнеса в валюте КНР стали особенно актуальны на фоне роста ключевой ставки, рассказал эксперт Андрей Бархота. Стоимость обычных кредитов в РФ может достигать 23–28% — это более чем вдвое дороже займов в юанях.

Интерес физлиц в основном сосредоточен вокруг рублевых вкладов — ставки по ним в среднем составляют 17,5–18%, а максимальная доходность достигает 23%, следует из данных с сайтов банков.

Справка «Известий»
9 марта 2022 года в РФ ограничили снятие денег со счетов в валюте недружественных государств — обналичить можно было только сумму $10 тыс. (или в эквиваленте в евро) при условии, что вклад или счет был открыт до даты изменений. Из-за этого популярность вкладов в «токсичной» валюте сильно снизилась. Многие банки убрали сберегательные продукты в долларах и евро.

Почему банки стремятся привлечь юани от физлиц
Проблема дефицита юаневой ликвидности усиливается, по мере того как все новые китайские банки начинают осторожнее работать с российскими контрагентами, отметил глава аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. По его словам, даже небольшие кредитные организации из КНР опасаются попасть под вторичные санкции Запада.

В то же время физлица не так мотивированы нести юани на вклады. География обращения этой валюты достаточно узкая, поэтому гражданам ее просто некуда тратить, считает зампред правления Абсолют Банка Антон Павлов. По его словам, после закрытия вклада им придется конвертировать свои средства обратно в рубли, что заберет часть прибыли.

Подавляющая часть вкладчиков в юань (98%) — состоятельные клиенты, которые стремятся таким образом диверсифицировать портфель своих сбережений, то есть сделать его более разнообразным, чтобы защитить от обесценивания, рассказали в пресс-службе ВТБ.

Однако привлечение вкладов от населения не поможет банкам решить проблемы с юаневой ликвидностью, считает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. По его словам, физлица просто не могут быть ее изначальным поставщиком, ведь китайская валюта попадает в РФ благодаря экспортерам и импортерам, которых обслуживают банки.

Юаньская жара: китайцы в полтора раза нарастили межбанковское кредитование в РФ
Почему у бизнеса растет спрос на валюту КНР и как санкции влияют на ее приток
Как курс юаня изменится до конца года
Ставки по вкладам в юанях в России сейчас выше, чем в Китае. Например, в одном из крупнейших банков страны ICBC доходность составляет 1,35% на 12 месяцев. Это значит, что наши банки сильно заинтересованы в фондировании в валюте КНР и для ее привлечения готовы потратить дополнительные средства.

Рост доходности юаневых депозитов также может быть вызван началом глобального тренда на снижение курса этой валюты к доллару в долгосрочной перспективе, считает Юрий Беликов из «Эксперт РА». По его мнению, падение «китайца» необязательно будет сильным, но и предпосылок для его укрепления нет. Значит, доходность инструментов в этой валюте будет расти.

Тем не менее на российском рынке ситуация иная — юань всё еще способен укрепиться до 14,4–15 рублей к концу года на фоне дефицита валюты в РФ, полагает Андрей Бархота. При этом российская валюта уже начала слабеть к китайской — с начала сентября к 14 октября курс юаня вырос на 10%, до 13,5 рубля, следует из данных Мосбиржи.

Дефицит ликвидности в юанях усугубляется послаблениями для экспортеров — с июля они обязаны продавать на внутреннем рынке лишь 40% валютной выручки, отметил экономист Президентской академии Владимир Еремкин. Изначально порог превышал 80%.

Крайняя мера: проведет ли Китай девальвацию юаня
Для России снижение курса валюты КНР может означать замедление инфляции
В сентябре продажи валюты от 29 крупнейших экспортеров сократились на 30% по сравнению с августом, отметил эксперт. В целом они стабильно падают уже несколько месяцев.

— В итоге снижается предложение китайской валюты на рынке, а чем меньше ликвидности, тем больше волатильность по курсу юаня, — отметил Александр Потавин из «Финам».

Также власти ежедневно проводят крупные сделки с валютой, что влияет на ее стоимость. Минфин РФ в октябре будет выкупать с рынка иностранную валюту и золото на 3,1 млрд рублей в день. Чтобы удержать курс от дальнейшего снижения, ЦБ начнет зеркалировать эти операции и дополнительно продавать юань в размере 8,4 млрд рублей. Благодаря этому на рынок будет ежедневно поступать валюта на 5,3 млрд рублей. Это добавит ликвидности, поможет снизить проблему нехватки валюты и стабилизирует курс рубля, сообщили в «Финаме».

Именно поэтому сценарий резкого ослабления российской валюты сейчас маловероятен, отметил Александр Потавин. По его словам, в начале октября ее поддерживает мощный скачок цен на нефть на фоне конфликта Ирана и Израиля — за несколько дней баррель Brent взлетел на 15%, до $81. До конца года нацвалюта будет двигаться в уже устоявшихся диапазонах, а юань — торговаться на уровне 13,3–13,7 рубля.

На восточный вклад: ставки по депозитам в юанях за месяц выросли на 1,5 пункта
До какого уровня банки повысили доходность и будет ли дорожать китайская валюта
Ставки по вкладам в юанях у топ-10 банков выросли на 1,5 п.п. за месяц — участники рынка гарантируют по ним доходность на уровне 6,2–13%, следует из данных «Банки.ру», которые проанализировали «Известия». Финорганизации пытаются привлечь юани на фоне нехватки валюты в стране, которая возникла из-за проблем с трансграничными платежами и послаблений по обязательной продаже экспортной выручки, объяснили эксперты. Спрос бизнеса на заемные средства в юанях также увеличивает интерес к валюте КНР. Это влияет на курс — в ближайшие месяцы рубль может ослабнуть до 14,4–15 за юань на фоне роста импорта перед окончанием года. Почему юани остались наиболее привлекательной инвалютой для вкладов и что в дальнейшем будет влиять на курс — в материале «Известий».

Насколько выросли ставки по вкладам в юанях
За последний месяц шесть банков из топ-10 повысили доходность по юаневым вкладам. Ставки по ним в среднем выросли на 1,5 п.п., следует из данных «Банки.ру». Шаг повышения был в диапазоне от 0,3 до 7,4 п.п. на сроках от трех до 12 месяцев. Условия по вкладам в юанях с конца лета по 10 октября изменились следующим образом:

— по депозитам на три месяца ставки в среднем выросли на 1,7 п.п. и достигли 5,4%. Максимальная доходность по таким продуктам составила 12%;

— доходность юаневых вкладов на полгода в среднем увеличилась на 1,4 п.п., до 5,8%. У отдельных игроков она достигает 12%;

— самые выгодные предложения по таким продуктам — на срок 12 месяцев, банки обещают до 13% годовых, с лета средняя доходность по ним выросла на 1,6 п.п., до 6,2%.

У половины банков из топ-10 в среднем ставки закрепились на уровне выше 6,2%, следует из данных «Банки.ру». «Известия» направили в крупнейшие кредитные организации запросы о том, улучшали ли они условия по депозитам в китайской валюте.

В начале октября ВТБ повысил ставки по ним на 2,8 п.п. на всех сроках, сообщили в пресс-службе. Там добавили: в сентябре банк привлек в 2,5 раза больше средств на юаневые вклады, чем месяцем ранее. До конца года он планирует занять 25% рынка пассивов в китайской валюте.

Проблема российских банков с объемом юаней вышла на уровень ЦБ еще в сентябре — на ВЭФ участники рынка обсуждали с регулятором, как увеличить предложение китайской валюты. Дефицит юаней на российском рынке связан с сокращением ее предложения на межбанковском рынке на фоне роста кредитования бизнеса в юанях, пояснил глава комитета по финансовой безопасности совета Торгово-промышленной палаты РФ Тимур Аитов.

Ссуды для бизнеса в валюте КНР стали особенно актуальны на фоне роста ключевой ставки, рассказал эксперт Андрей Бархота. Стоимость обычных кредитов в РФ может достигать 23–28% — это более чем вдвое дороже займов в юанях.

Интерес физлиц в основном сосредоточен вокруг рублевых вкладов — ставки по ним в среднем составляют 17,5–18%, а максимальная доходность достигает 23%, следует из данных с сайтов банков.

Справка «Известий»
9 марта 2022 года в РФ ограничили снятие денег со счетов в валюте недружественных государств — обналичить можно было только сумму $10 тыс. (или в эквиваленте в евро) при условии, что вклад или счет был открыт до даты изменений. Из-за этого популярность вкладов в «токсичной» валюте сильно снизилась. Многие банки убрали сберегательные продукты в долларах и евро.

Почему банки стремятся привлечь юани от физлиц
Проблема дефицита юаневой ликвидности усиливается, по мере того как все новые китайские банки начинают осторожнее работать с российскими контрагентами, отметил глава аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. По его словам, даже небольшие кредитные организации из КНР опасаются попасть под вторичные санкции Запада.

В то же время физлица не так мотивированы нести юани на вклады. География обращения этой валюты достаточно узкая, поэтому гражданам ее просто некуда тратить, считает зампред правления Абсолют Банка Антон Павлов. По его словам, после закрытия вклада им придется конвертировать свои средства обратно в рубли, что заберет часть прибыли.

Подавляющая часть вкладчиков в юань (98%) — состоятельные клиенты, которые стремятся таким образом диверсифицировать портфель своих сбережений, то есть сделать его более разнообразным, чтобы защитить от обесценивания, рассказали в пресс-службе ВТБ.

Однако привлечение вкладов от населения не поможет банкам решить проблемы с юаневой ликвидностью, считает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. По его словам, физлица просто не могут быть ее изначальным поставщиком, ведь китайская валюта попадает в РФ благодаря экспортерам и импортерам, которых обслуживают банки.

Юаньская жара: китайцы в полтора раза нарастили межбанковское кредитование в РФ
Почему у бизнеса растет спрос на валюту КНР и как санкции влияют на ее приток
Как курс юаня изменится до конца года
Ставки по вкладам в юанях в России сейчас выше, чем в Китае. Например, в одном из крупнейших банков страны ICBC доходность составляет 1,35% на 12 месяцев. Это значит, что наши банки сильно заинтересованы в фондировании в валюте КНР и для ее привлечения готовы потратить дополнительные средства.

Рост доходности юаневых депозитов также может быть вызван началом глобального тренда на снижение курса этой валюты к доллару в долгосрочной перспективе, считает Юрий Беликов из «Эксперт РА». По его мнению, падение «китайца» необязательно будет сильным, но и предпосылок для его укрепления нет. Значит, доходность инструментов в этой валюте будет расти.

Тем не менее на российском рынке ситуация иная — юань всё еще способен укрепиться до 14,4–15 рублей к концу года на фоне дефицита валюты в РФ, полагает Андрей Бархота. При этом российская валюта уже начала слабеть к китайской — с начала сентября к 14 октября курс юаня вырос на 10%, до 13,5 рубля, следует из данных Мосбиржи.

Дефицит ликвидности в юанях усугубляется послаблениями для экспортеров — с июля они обязаны продавать на внутреннем рынке лишь 40% валютной выручки, отметил экономист Президентской академии Владимир Еремкин. Изначально порог превышал 80%.

Крайняя мера: проведет ли Китай девальвацию юаня
Для России снижение курса валюты КНР может означать замедление инфляции
В сентябре продажи валюты от 29 крупнейших экспортеров сократились на 30% по сравнению с августом, отметил эксперт. В целом они стабильно падают уже несколько месяцев.

— В итоге снижается предложение китайской валюты на рынке, а чем меньше ликвидности, тем больше волатильность по курсу юаня, — отметил Александр Потавин из «Финам».

Также власти ежедневно проводят крупные сделки с валютой, что влияет на ее стоимость. Минфин РФ в октябре будет выкупать с рынка иностранную валюту и золото на 3,1 млрд рублей в день. Чтобы удержать курс от дальнейшего снижения, ЦБ начнет зеркалировать эти операции и дополнительно продавать юань в размере 8,4 млрд рублей. Благодаря этому на рынок будет ежедневно поступать валюта на 5,3 млрд рублей. Это добавит ликвидности, поможет снизить проблему нехватки валюты и стабилизирует курс рубля, сообщили в «Финаме».

Именно поэтому сценарий резкого ослабления российской валюты сейчас маловероятен, отметил Александр Потавин. По его словам, в начале октября ее поддерживает мощный скачок цен на нефть на фоне конфликта Ирана и Израиля — за несколько дней баррель Brent взлетел на 15%, до $81. До конца года нацвалюта будет двигаться в уже устоявшихся диапазонах, а юань — торговаться на уровне 13,3–13,7 рубля.

Известия

Подробнее…

Дмитрий Целищев для РБК — о необходимости дополнительного стимулирования частных инвесторов

Брокеры направили предложения Минфину по повышению капитализации рынка
Минфин разработал план по повышению капитализации фондового рынка до 66% от ВВП. Ассоциация брокеров НАУФОР предложила дополнить его инициативами по льготам для работы с ПИФами и разделением инвествычетов
Индекс МосБиржи
Летом Минфин начал готовить положения федерального проекта «Развитие финансового рынка», они направлены на повышение капитализации  российских публичных компаний до 66% от ВВП к 2030 году. Около месяца назад Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) обратилась в ведомство со своими предложениями к этому плану. Президент НАУФОР Алексей Тимофеев в кулуарах Московского финансового форума — 2024 рассказал «РБК Инвестициям» об основных тезисах, которые содержались в письме ассоциации.

План Минфина по повышению капитализации фондового рынка

Как писали «Ведомости», проект состоит из двух блоков: увеличение объема капитализации и стимулирование долгосрочных сбережений.

Первый блок. В период 2025–2030 годов ежегодно будет проходить по 20 IPO с общей капитализацией ₽4,5 трлн. Ведомство рассчитывает, что 22% (₽1 трлн) этой суммы обеспечит размещение госкомпаний. В показателе капитализации учитываются все акции, а не только free-float.
Второй блок. К 2030 году доля инвестпродуктов в сбережениях граждан вырастет с 36,8% в 2023 году до 40% в базовом и 38% в консервативном сценарии. Доля средств в паевых инвестфондах и доверительном управлении составит 55%. Объем накоплений на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) и счетах программы долгосрочных сбережений (ПДС) достигнет ₽2,7 трлн, в консервативном сценарии — ₽2 трлн. Для этого правительство задумалось, в частности, о налоговых льготах работодателям, софинансирующим ПДС своих сотрудников.
Усовершенствование ИИС-3

По словам Тимофеева, сейчас необходимо продолжать поощрять инвесторов и модифицировать ИИС-3, который, по его словам, в текущей форме не справится с задачами по привлечению розничных инвесторов. Объясняя параметры модификаций, он указал, что новый тип ИИС должен остаться пятилетним. Также необходим трансформируемый из ИИС-1 в ИИС-3 фонд. «То есть в течение первых трех лет. Если вы по истечении трех лет счет закрываете, вы можете рассчитывать на ту льготу, которая до этого была предусмотрена для ИИС-1, а именно «на вход». А вот если вы не закрываете его еще в течение года или еще двух лет, то вы получаете возможность на вычет «на выходе». Может быть, сначала меньшей суммы, а впоследствии большей», — объяснил президент НАУФОР.

Что такое ИИС-3

ИИС-3 заработал в России с 1 января 2024 года. Этот инструмент объединил в себе налоговые льготы ИИС-1 и ИИС-2 — при открытии счета право на ежегодный вычет с ₽400 тыс., а по истечении срока — на освобождение от НДФЛ дохода от инвестиций. В первые три года действия программы (с 2024 по 2026 год) инвестору необходимо будет держать ИИС-3 открытым пять лет, после этого с каждым годом при открытии счета его срок будет расти и постепенно достигнет десяти лет. Закрытие счета раньше времени либо вывод с него средств означает потерю налоговых льгот. С 2024 года старые ИИС инвесторы могут трансформировать в ИИС-3.

Отдельно Тимофеев отметил возможность введения дополнительных льгот для ИИС, специализирующихся на ПИФах. «Возможно, нужны еще более убедительные льготы для таких ИИС, которые будут специализироваться по инвестициям в паевые фонды», — считает он. Речь об ИИС, которые могут открывать управляющие компании паевых инвестиционных фондов ( ПИФ  ). Льготы по ним аналогичны льготам по ИИС, которые открываются через брокерские компании.

Разделение инвествычетов
По словам Тимофеева, желательным станет разделение инвестиционных вычетов для ИИС и ПДС (программа долгосрочных сбережений).

В начале октября глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков в интервью «РБК Инвестициям» заявил, что законодатели рассмотрят вопрос разделения баз для расчета налоговых вычетов по ИИС-3 и ПДС в 2025 году. По действующему законодательству, в 2024 году налоговый вычет будет рассчитан по суммарным взносам на ИИС-3 и ПДС в размере ₽400 тыс., а с 2025 года к этим двум инвестсчетам присоединят также взносы на негосударственное пенсионное обеспечение (НПО).

Например, вы можете внести на ИИС-3 ₽200 тыс., на ПДС — ₽72 тыс., на НПО — ₽128 тыс. и получить максимальную сумму к возврату в соответствии c той ставкой, по которой налогоплательщик уплатил НДФЛ. По налоговым вычетам действует правило: сколько заплатил — столько и можно вернуть, если все остальные требования по вычетам соблюдены.

Послабления для НПФ
«Отдельный налоговый вычет для НПФ, снижение ограничений на инвестиции  НПФ, потому что сейчас они практически перерегулированы, что исключает их активность на рынке акций», — сказал Тимофеев, комментируя предложения НАУФОР, касающиеся рынка негосударственных пенсионных фондов. С 2025-го НПФ «поделят» налоговый вычет с ИИС и ПДС, отдельный вычет для них мог бы составить ₽1,5 млн в год.

В середине октября Банк России значительно расширил возможности инвестирования НПФ в IPO. Теперь НПФ может приобрести 10% акций от общего объема размещения вместо прежних 5%. При этом НПФ допущены к IPO объемом от ₽3 млрд (ранее минимальный порог по объему IPO для НПФ составлял ₽50 млрд). Параллельно с этим регулятор предложил расширить лимит вложений пенсионных резервов НПФ в рискованные активы с 7% до 15% и отказаться от требований к рейтингам, но взамен он хочет, чтобы прохождение стресс-теста НПФ считалось успешным при результате от 95% (сейчас не менее 75%), писало издание Frank Media.

«В настоящее время ЦБ разрабатывает меры по снижению ограничений НПФ инвестировать в акции, но одновременно ужесточает правила их стресс-тестирования. Скорее всего, это приведет к обратному эффекту — еще сильнее снизит интерес НПФ к инвестициям в акции, а ведь НПФ и так мало инвестируют в акции. Следует поступить иначе — отменить стресс-тестирование НПФ как условие введения мер по восстановлению их состоятельности, а также требование по пятилетней безубыточности. Это основные препятствия для инвестиций НПФ в акции», — говорит Тимофеев.

Стимулирование IPO
«Речь идет о приватизации, это очень важно и должно быть обязательным для определенных организаций. Что касается частных [компаний], то это должно стимулироваться снижением налоговой ставки в течение какого-то периода сразу после IPO, поощрением акционеров частных компаний выводить свои компании на IPO», — пояснил Тимофеев.

Центробанк также предлагал дать налоговые льготы на прибыль компаниям, которые провели первичное и вторичное размещения, предоставить им приоритетный доступ к программам господдержки, а также предусмотреть возможность «субсидии на долевое финансирование» вместо субсидий по кредиту. Московская биржа, в свою очередь, озвучивала свои варианты стимулирования эмитентов к выходу на рынок капитала. Площадка рассматривала введение льготных требований по free-float (доля акций в свободном обращении) для крупных эмитентов с капитализацией более ₽200 млрд.

Замглавы Минфина Алексей Моисеев говорил журналистам на Московском финансовом форуме, что ведомство рассматривает IPO и SPO около десяти госкомпаний до 2030 года. По его словам, во всех компаниях-«грандах» доля владения государства близка к 50%, снижение доли ниже контрольной не предполагается. Также Моисеев подтвердил планы по IPO «Дом.РФ» в 2025 году.

«РБК Инвестиции» направили запрос в пресс-службу Минфина.

Что думают эксперты об инициативах НАУФОР
Задача по росту капитализации фондового рынка до 66% от ВВП разбивается на две части, полагает директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий. Во-первых, это повышение оценки российских акций, которые торгуются с дисконтом в размере 50–70% к некоторым международным рынкам (как развитым, так и развивающимся). Во-вторых, выведение части экономики на фондовый рынок  . По его оценкам, предложения Минфина фактически касаются второй части и дадут +10% ВВП. Предложения НАУФОР верные, нацелены на привлечение денег населения, но точечные, добавляет эксперт.

«Крайне позитивно вовлечение НПФ на рынок акций, сейчас из-за требования о сохранности инвестиций они могут вкладывать в акции не более 7% пенсионных резервов. Важный аспект фондового рынка — защита прав миноритариев, что напрямую влияет на вовлеченность и дисконт в оценке рынка. В этом направлении движений мало», — предупредил Русецкий.

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев считает, что выполнение плана Минфина по IPO невозможно без дополнительного стимулирования частных инвесторов, смягчения денежно-кредитной политики и повышения привлекательности фондового рынка, а также привлечения к публичным размещениям компаний малого и среднего бизнеса.

«Предложение о создании трансформируемого фонда для ИИС позволяет гибко адаптировать систему под нужды участников, сохраняя мотивацию к долгосрочным вложениям. Это разумное решение для поддержания интереса к финансовому рынку», — отметил аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Кирилл Климентьев.

По мнению генерального директора консалтинговой компании «ТаксМейт» Валерии Назаренко, разделение вычетов для ИИС и ПДС логично, так как природа данных продуктов совершенно разная. Финансовый советник и налоговый консультант Екатерина Пирогова согласна, что запутывание норм налогового законодательства только отпугивает инвесторов, в итоге они отдают предпочтение более понятным инструментам, например банковским вкладам.

РБК

Подробнее…

Дмитрий Целищев для Прайм — о причинах ослабления рубля

Доллар вплотную подобрался к 100 рублям. Можно ли его остановить
Как пишет агентство Bloomberg, российские власти готовы позволить рублю пробить отметку 100 за доллар. Насколько реалистичен сценарий закрепления рубля на этих значениях, рассказали опрошенные "Прайм" эксперты.
По информации двух источников Bloomberg, ослабление рубля сейчас не вызывает беспокойства у российских властей - это может даже пойдет на пользу государственному бюджету на фоне планов увеличения расходов в 2025 году.
В прошлом году рубль дважды переступал планку в 100 рублей за доллар, на что ЦБ реагировал повышением ключевой ставки. А власти ввели более жесткий контроль за движением капитала.
Согласно последнему обзору рисков финансовых рисков Банка России, в сентябре чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами сократились на 30 процентов к августу, до 8,3 миллиарда долларов.
Как подчеркивает аналитик фондового рынка УК "Альфа-Капитал" Алина Попцова, это оказало ощутимое влияние на курс рубля. Регулятор связывает снижение чистых продаж с изменениями в структуре расчетов по экспорту, где увеличилась доля расчетов в рублях.
Это, по мнению аналитика, отражает вынужденный переход российских компаний на расчеты по внешнеторговым операциям через банки-посредники в странах СНГ, в том числе в Казахстане.
В результате, валютная ликвидность российских компаний удерживается на внешних счетах, в то время как приток валюты на внутренний рынок остается ограниченным. Это создает давление на рубль.
Кроме того, резкий рост курсов в октябре, по словам Попцовой, был связан с повышенной активностью участников валютного рынка перед окончанием лицензии OFAC для Московской биржи 12 октября - наблюдались как активные покупки, так и продажи валюты.
Важно также учитывать фактор перемещения торгов с долларом и евро на внебиржевой контур после введения санкций в отношении Мосбиржи.
Внебиржевой рынок в целом характерен более низкой ликвидностью, а в условиях, когда участники рынка не имеют доступа к оперативным данным или хотя бы официальной статистике по объему торгов, рынок теряет прозрачность.
"В результате при одновременных локальных дефицитах валюты на столь "тонком" рынке мы наблюдаем повышенную волатильность курсов и более ощутимое ослабление рубля", - объясняет Попцова.
Обоснованные риски
Впрочем, важно понимать, что отметка в 100 рублей за доллар США уже не имеет психологического значения, считает доцент кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Артем Люкшин.
Курс доллара США к рублю уже достиг отметки выше 97 рублей за доллар, и, конечно, есть обоснованные риски того, что мы увидим дальнейшую девальвацию рубля.
Среди негативных факторов, способствующих снижению курса рубля к доллару, экономист отмечает продолжающееся усиление санкционного давления, сохраняющиеся сложности с международными расчетами, снижение предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России, плавное сокращение экспорта.
Не в пользу рубля могут играть и цены на нефть, имеющих риски снижения.
"Кроме того, курс доллара США на отметке, близкой к 100 рублям за доллар, комфортен для бюджетной системы страны и для экспортеров", - считает Артем Люкшин.
При текущих воздействующих факторах курс доллара США к рублю может закрепиться на отметке выше 100 рублей в первой половине 2025 года, а временно протестировать эту отметку он может и до конца текущего года, полагает эксперт.
По мнению главного макроэкономиста УК "Ингосстрах-Инвестиции" Антона Прокудина, доллар может превысить 100 рублей уже в ближайшие месяцы.
"Но динамика зависит от цен на сырьё и состояния внешних расчётов - очередное разрывание цепочек расчётов в Китае могло бы также временно укрепить курс, как это было июне-июле", - говорит экономист.
В отсутствии таких факторов курс сможет закрепиться выше ста зимой.
Главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах также подчеркивает, что в условиях режима плавающего курса конкретное значение не слишком важно, в каких границах рубль будет "ходить" достаточно долго.
Вместе с тем, при нынешних уровнях ключевой ставки и ценах на экспорт, экономист считает коридор 93-98, где рубль в основном находился с осени прошлого года, более реалистичным чем 100+.
По оценкам управляющего директора инвесткомпании "Риком-Траст" Дмитрий Целищев, нет очевидных факторов поддержки, чтобы держать курс в прогнозных величинах (91-94 руб за доллар). То есть, мы можем ожидать отметки в 100 рублей за доллар уже в течение ближайших двух недель.
Факторы поддержки
Впрочем, не стоит забывать, что у российской валюты все же есть немало факторов, которые могут поддержать ее курс.
Так, например, по итогам 2024 года в России будет достаточно высокое положительное сальдо торгового баланса, говорит Артем Люкшин.
Также велика вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки Банка России, что может оказать стабилизирующий эффект на курс рубля.
"Не стоит сбрасывать со счетов предстоящие выборы США и политические риски, которые могут существенно изменить курс доллара США к рублю", - объясняет экономист.
Для остановки дальнейшей девальвации курса национальной валюты у Банка России есть возможность продавать валюту из резервов, государство может управлять нормативами продажи валютной выручки, полученной экспортерами.
В условиях ограниченной валютной ликвидности недостаточно триггеров для укрепления российской валюты. Однако снижение покупок валюты со стороны Минфина в рамках Фонда национального благосостояния и продажи Банком России могут также поддержать рубль, заключила Алина Попцова.

Прайм

Подробнее…

Дмитрий Целищев в колонке для Прайм — об изменении финансовых привычек россиян

Валюта стала не нужна. Россияне в корне меняют финансовые привычки
Автор - Управляющий директор инвесткомпании Риком траст Дмитрий Целищев
В сентябре физические лица действовали контрциклически и впервые с августа 2023 года перешли от нетто-покупок иностранной валюты к нетто-продажам, продав валюты на сумму 55 млрд рублей. Об этом говорится в "Обзоре рисков финансового рынка", подготовленном ЦБ РФ. Это важный довод в пользу того, что финансовое поведение россиян коренным образом изменилось.
Конечно, нельзя исключить временный фактор спекулятивного характера.
Граждане на текущих уровнях могли зафиксировать некоторую прибыль в рублях.
Однако глобально привлекательность валюты все же существенно снижается.
Валюта перестала являться инвестиционным инструментом и преимущественно рассматривается бизнесом и населением как средство платежа, причем, имеющего серьезные ограничения.
Отток денег из России планомерно сокращается второй год подряд.
По нашим расчетам, темпы сокращения оттока капитала в третьем квартале 2024 года составили 3-4 млрд долларов, а в четвертом квартале могут составить 2-3 миллиарда долларов.
Существенная часть капитала, которая остается в России, направляется на российский финансовый рынок, и мы считаем, что она будет расти.
Увеличивается доля консервативных и инвестиционных инструментов.
Фактически остановлены переводы в валюте из РФ.
Бизнес уже перестроился на работу с платежными агентами, либо как альтернатива, выводит рубли, например, в банки СНГ, конвертирует валюту и затем исполняет обязательства перед контрагентами.
Из-за проблем с переводами и счетами интерес к хранению средств за границей снижается.
Упал спрос на покупку жилой недвижимости за границей. Это стало запредельно дорого и небезопасно. Сократился поток туристов за пределы России из-за технических сложностей с визами, отсутствием прямых рейсов и дороговизной выезда за рубеж – все это также заметно сказывается на спросе на валюту.
Не добавляет оптимизма перспектива перетока торгов юанем с валютной секции Мосбиржи на межбанковский рынок.
Это уже произошло с долларом и евро в июне этого года. Еще в августе в Банке России отмечали, что остановки торгов юанем на бирже после истечения лицензии минфина США на завершение операций с Мосбиржей не ожидают.
Это позволяет предположить, что инфраструктура на межбанковском рынке готова. Вместе с тем, это также означает меньшую прозрачность образования курса, ликвидность и более высокие комиссии банков по сравнению с теми, что были у биржи.
По нашим оценкам, наметившийся тренд на избавление населения от валюты, скорее всего, укрепится в ближайшие месяцы. Одни могут вспомнить к концу года об отложенных крупных покупках, опасаясь роста цен в связи с возможным ослаблением рубля, другие просто сделают выбор в пользу более выгодных вариантов инвестирования своего капитала.
Сохраняющееся высокое инфляционное давление позволяет нам предположить, что ключевая ставка может быть повышена до конца год еще раз или два. Даже с учетом волатильности рубля будет расти привлекательность инструментов с высокой рублевой доходностью. Банки уже сейчас отыгрывают возможное повышение ставки до 20% на ближайшем заседании регулятора 25 октября. Ставки по депозитам и накопительным счетам дополнительно могут вырасти в разгар высокого сезона — во второй половине четвертого квартала.
На фоне ожидания повышения ставки оживает рынок акций. Правда, действительно существенный рост интереса к акциям возможен при реализации сразу нескольких условий — роста экономики, выплаты промежуточных дивидендов, положительных финансовых результатов эмитентов за третий квартал.

Прайм

Подробнее…

Олег Абелев для Известий— с оценками внедрения инноваций, обсуждаемых на «Финополисе-2024»

QR-кодовый замок: ЦБ и банкиры на «Финополисе-2024» поспорили о конкуренции
Какие инновации планируют внедрять на платежном рынке и зачем на форум привезли тарологов
 
Финансы ЦБ РФ (Центральный Банк России) Герман Греф Технологии Эльвира Набиуллина
На пленарной сессии форума финансовых технологий «Финополис» в 2024 году ЦБ и банкиры поспорили о конкуренции государства и бизнеса. Если она возникает — у организаций пропадает стимул вкладываться в инновации, заявил глава «Сбера» Герман Греф. Между игроками рынка и регулятором возникло противостояние из-за планов закрепить в законе работу только одного универсального QR-кода — от Национальной системы платежных карт (НСПК). Тогда как крупнейшие банки уже объединились в консорциум для запуска альтернативной системы. Также участники дискуссии обсудили, как можно улучшить работу экспериментальных правовых режимов и предложили наладить взаимодействие между государственным и банковскими ID. Как прошел первый день форума и что участники представили на стендах — в материале «Известий».

Как будет работать единый QR-код
Крупнейший российский форум для обсуждения технологических инноваций стартовал 16 октября в Сочи. До этого несколько лет подряд он проводился в Москве.

На открывающей пленарной сессии Герман Греф заявил, что государство не должно конкурировать с бизнесом.
— Ключевое взаимоотношение с государством — это доверие. Когда государство начинает конкурировать с бизнесом — это самый плохой способ сотрудничества, доверия не может быть никакого, — подчеркнул он.

По словам банкира, в этом случае у бизнеса пропадает стимул внедрять инновации.

Центральный банк не предоставляет рыночные услуги, подчеркнула в ответ председатель регулятора Эльвира Набиуллина. Она напомнила, что сейчас идет спор по поводу универсального QR.

Ранее глава Банка России предложила закрепить в законе работу только одного универсального платежного QR-кода на кассах. По нему можно будет оплачивать покупку и через СБП, и цифровым рублем. Это важно сделать к моменту массового внедрения в России третьей формы нацвалюты, то есть к июлю 2025 года, сообщала глава ЦБ.

Заявление Эльвиры Набиуллиной прозвучало на фоне новостей о создании консорциума для развития единого платежного QR-кода — в него входят «Сбер», Альфа-банк и Т-Банк. Он нужен, чтобы в том числе создать конкуренцию НСПК, которая на 100% принадлежит регулятору и остается крупнейшим игроком на платежном рынке.

Однако решение от НСПК — это, по сути, стандарт платежного рынка, подчеркнула Эльвира Набиуллина.

— Универсальный QR нельзя представлять как битву регулятора и консорциума банков за контроль над рынком. Мы считаем, что универсальный QR — это как раз не продукт, он не конкурирует с рыночными продуктами, а это инфраструктурный стандарт, — сообщила глава ЦБ на «Финополисе-2024».

По ее словам, набор стандартов необходим, потому что без этого не может развиваться бизнес. Однако «мы против монопольного» стандарта, ответил Герман Греф.

В свою очередь, глава ВТБ, второго по размеру активов банка в России, Андрей Костин согласился, что модель ЦБ оптимальна.

— Если какой-либо один банк, какой бы большой он ни был, пытается нас, малышей, загнать под свою кровлю, под свой стандарт, мы не согласимся. Конечно, мы, маленькие, будем сопротивляться, сколько мы можем, — заявил Андрей Костин.

— Создав незримый альянс с мегарегулятором с амбициями коммерческого монополиста — Банком России, ВТБ сможет побороться с технологичными конкурентами неконвенциональным оружием, — отметил независимый эксперт Андрей Бархота.

Как в России развиваются финтех-компании
На пленарной сессии «Финополиса» также обсудили развитие финтех-компаний. Главное, чтобы государство убирало барьеры и создавало равные условия конкуренции, подчеркнул Греф.

В Китае, например, банки упустили трансакционный бизнес — сейчас 60% операций там совершаются небанковскими игроками, рассказал он. При этом, с одной стороны, для клиента нет никакой разницы. Но с другой — это приводит к тому, что банковская система хуже работает со скоринговыми технологиями (они оценивают кредитоспособность заемщиков), потому что для этого кредитные организации в том числе анализируют трансакции клиентов.

В других странах многие IT-компании тоже начали идти в финтех, отметил гендиректор Ozon Fintech Ваэ Овасапян. При этом те игроки, которые используют свои решения, а не партнерские, в целом более успешны. Свой банк, например, есть у «Яндекса», у строительной компании «Самолет», привел в пример Ваэ Овасапян.

При этом «Озона» бы не существовало, если бы в России не было Системы быстрых платежей, подчеркнул он.

Как может работать единый стандарт идентификации
Также Герман Греф призвал создать доверенную технологическую среду. По его словам, из-за необходимости подтвердить личность через «Госуслуги» при оформлении банковских продуктов клиентский путь не завершают в трети случаев просто из-за неправильно введенных паролей. Банкир призвал наладить взаимодействие между государственным и банковскими ID, чтобы появился единый стандарт идентификации.

Разработка и тестирование такой системы может занять от трех до пяти лет и потребует значительных усилий, отметил гендиректор «Сравни.ру» Александр Крайник. Однако это решение позволит сократить время на идентификацию клиентов и сделать клиентский путь гораздо более комфортным.

Эльвира Набиуллина также подняла тему использования экспериментально-правового режима (ЭПР), чтобы апробировать инновации. Он должен позволять «гибко посмотреть», к чему приходит внедрение нового инструмента. Однако сейчас на подготовку законов, чтобы провести отдельные эксперименты, уходит слишком много времени, сообщила председатель ЦБ. Она подчеркнула, что это не полноценное регулирование, а эксперимент.

— Сейчас ЭПР идет по внешнеторговым криптовалютным расчетам, по видеоидентификации клиентов банков. В целом очень много технологий, которые фактически взорвут и перевернут наш мир, меняя систему экономических и социальных взаимодействий, если их масштабировать, — рассказал исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко.

Сейчас развитие технологий опережает регулирование, поэтому властям необходимо адаптироваться к этой реальности, отметил глава аналитического отдела «Риком-Траст» Олег Абелев. Улучшение работы ЭПР возможно только за счет постоянного и постепенного улучшения законодательных инициатив, которые через них реализуются.

Известия

Подробнее…

Олег Абелев для Forbes— о факторах, которые влияют на ослабление национальной валюты

Доллар по 100: почему опять дешевеет рубль и надолго ли это
Российский рубль продолжает слабеть. В октябре он достиг годовых минимумов как по отношению к китайскому юаню на бирже, так и по отношению к доллару США на межбанковском рынке. Официальные курсы доллара и евро к рублю также продолжают расти. Когда мы увидим доллар по 100 рублей и чего ждать от национальной валюты?
С начала августа до середины октября доллар на межбанковском рынке вырос с 85 рублей до 96 рублей, обновив годовой максимум. Евро вырос с 93 рублей до 105 рублей. По отношению к юаню рубль на бирже стал снижаться с начала сентября. «С конца августа рубль ослаб по отношению к китайской валюте на 11%. В плане глубины девальвации это действительно локальный максимум колебаний на российском валютном рынке», — констатирует независимый экономист Андрей Бархота. 
В октябре тренд на снижение продолжался. По итогам основной торговой сессии 15 октября юань стоил 13,5 рубля. На межбанковском рынке доллар прибавил чуть больше 1% и стоил 96,7 рубля. Официальный курс ЦБ на 16 октября составил 97 рублей, на 0,94% выше, чем днем ранее.
С начала «спецоперации»* на Украине, ответных санкций и ограничений на движение капитала курс рубля к мировым валютам в основном зависел от внешнеторговых потоков. С июня этого года ситуация изменилась: под блокирующие санкции США попала Мосбиржа вместе с Национальным клиринговым центром (НКЦ). Это привело к остановке торгов долларом и евро на бирже, где из ликвидных валют остался только китайский юань. 12 октября закончилось действие генеральной лицензии OFAC, которая позволяла контрагентам совершить сделки с Мосбиржей, чтобы закончить правоотношения с торговой площадкой. 
Экономист Bloomberg Economics Александр Исаков говорит, что рублем движут три фактора: чистое предложение валюты, которое определяется динамикой экспорта и спросом на импорт, разница между ставками в рублях и твердых валютах, а также специфические риски, связанные с санкциями и геополитикой. Последний фактор создает периоды острого оттока капитала и является определяющим для рубля начиная с июля этого года, говорит Исаков.

«Факторы, связанные с санкциями против Мосбиржи, НКЦ и зарубежных подразделений российских банков, привели к фрагментации валютного рынка и ослаблению курса. Плюс события в Курской области, которые могли привести к локальному усилению оттока капитала», — поясняет экономист. 

Именно ускорение оттока капитала — основная причина ослабления рубля, убежден старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин. Он связан с активным выходом нерезидентов из российских активов, причем речь идет и о прямых, и о портфельных инвестициях. Кого-то из иностранцев могли «выпустить» из счетов типа «С» (там блокировались активы нерезидентов начиная с 2022 года), также нерезиденты могли выходить из российских активов по мере приближения 12 октября, когда истекала лицензия OFAC для Мосбиржи, добавляет старший аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

На повышенную активность инвесторов в преддверии 12 октября также указывает аналитик УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. Она отмечает еще одну особенность нынешнего ослабления рубля: переток торгов долларом и евро на внебиржевой рынок создал массу проблем. Этот сегмент оторван от мирового валютного рынка из-за санкций и поэтому менее эффективен. Также после ухода из России агентства Bloomberg и поставщика данных финансовых рынков Refinitiv невозможно оперативно определять значения курсов для деривативных сделок. Все это делает внебиржевой валютный рынок менее прозрачным и ликвидным, говорит Попцова. И это тоже влияет на курс рубля. 

Внешняя торговля
В обзоре рисков финансовых рынков ЦБ говорится, что крупнейшие экспортеры в сентябре сократили чистые продажи валюты на 30% по сравнению с августом, до $8,3 млрд. Регулятор объясняет это снижение «изменением структуры расчетов по экспорту, в которой все большую роль стали играть расчеты в рублях». 

Алина Попцова из «Альфа-Капитала» объясняет это так: из-за вынужденного перехода расчетов за рубеж, например через банки-посредники стран СНГ, в том числе через Казахстан, валюта накапливается на внешних счетах российских компаний. Приток валюты в Россию ограничен, это давит на рубль, считает она.

Кроме того, на прошлой неделе правительство подлило масла в огонь, смягчив требования об обязательной продаже валютной выручки для экспортеров и установив порог в 25% вместо 50%, добавляет аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко. Одновременно с этим растет спрос на валюту со стороны импортеров, говорит начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. Этот спрос усиливается по мере приближения новогодних праздников, добавляет Михаил Васильев из Совкомбанка.

Что дальше
Ближайшие недели рубль может несколько укрепляться из-за высокой вероятности повышения ключевой ставки на октябрьском заседании ЦБ. Но в целом тренд на снижение рубля сохранится, убежден Олег Абелев. «Когда курс регулируется только торговым балансом, а финансовый счет и счет операций с капиталом в ценообразовании не участвует в силу специфики послесанкционного развития России, любые изменения в спросе на импорт будут приводить к ослаблению рубля, потому что валюты будет меньше», — говорит он. С тем, что все факторы говорят скорее о слабости национальной валюты, соглашается Никита Дудченко из «Финама». Он считает, что до конца года рубль будет торговаться в пределах 93-97 рублей за доллар. 

Александр Исаков из Bloomberg Economics обращает внимание, что снижение напряженности на Ближнем Востоке может понизить цены на нефть до $65-70 за баррель. Это значит, что российская экспортная цена нефти может уйти ниже базового показателя в $60, заложенного в бюджетном правиле. А это уже приведет к истощению ликвидных активов Фонда национального благосостояния. Помимо этого, продолжат расти сроки расчетов по внешней торговле — это будет и дальше формировать отток капитала и снижать предложение валюты. При этом на стороне рубля остаются высокие рублевые ставки и замедление внутреннего спроса. По словам Исакова, до конца года рубль может потерять еще 3% и достичь отметки в 100 рублей за доллар. 

Forbes

Подробнее…

Олег Абелев для Известий — о главных темах пленарной сессии Финополиса

На пленарной сессии форума финансовых технологий «Финополис» в 2024 году ЦБ и банкиры поспорили о конкуренции государства и бизнеса. Если она возникает — у организаций пропадает стимул вкладываться в инновации, заявил глава «Сбера» Герман Греф. Между игроками рынка и регулятором возникло противостояние из-за планов закрепить в законе работу только одного универсального QR-кода — от Национальной системы платежных карт (НСПК). Тогда как крупнейшие банки уже объединились в консорциум для запуска альтернативной системы. Также участники дискуссии обсудили, как можно улучшить работу экспериментальных правовых режимов и предложили наладить взаимодействие между государственным и банковскими ID. Как прошел первый день форума и что участники представили на стендах — в материале «Известий».

Как будет работать единый QR-код
Крупнейший российский форум для обсуждения технологических инноваций стартовал 16 октября в Сочи. До этого несколько лет подряд он проводился в Москве.

На открывающей пленарной сессии Герман Греф заявил, что государство не должно конкурировать с бизнесом.
— Ключевое взаимоотношение с государством — это доверие. Когда государство начинает конкурировать с бизнесом — это самый плохой способ сотрудничества, доверия не может быть никакого, — подчеркнул он.

По словам банкира, в этом случае у бизнеса пропадает стимул внедрять инновации.

Центральный банк не предоставляет рыночные услуги, подчеркнула в ответ председатель регулятора Эльвира Набиуллина. Она напомнила, что сейчас идет спор по поводу универсального QR.

Ранее глава Банка России предложила закрепить в законе работу только одного универсального платежного QR-кода на кассах. По нему можно будет оплачивать покупку и через СБП, и цифровым рублем. Это важно сделать к моменту массового внедрения в России третьей формы нацвалюты, то есть к июлю 2025 года, сообщала глава ЦБ.

Заявление Эльвиры Набиуллиной прозвучало на фоне новостей о создании консорциума для развития единого платежного QR-кода — в него входят «Сбер», Альфа-банк и Т-Банк. Он нужен, чтобы в том числе создать конкуренцию НСПК, которая на 100% принадлежит регулятору и остается крупнейшим игроком на платежном рынке.

Однако решение от НСПК — это, по сути, стандарт платежного рынка, подчеркнула Эльвира Набиуллина.

— Универсальный QR нельзя представлять как битву регулятора и консорциума банков за контроль над рынком. Мы считаем, что универсальный QR — это как раз не продукт, он не конкурирует с рыночными продуктами, а это инфраструктурный стандарт, — сообщила глава ЦБ на «Финополисе-2024».

По ее словам, набор стандартов необходим, потому что без этого не может развиваться бизнес. Однако «мы против монопольного» стандарта, ответил Герман Греф.

В свою очередь, глава ВТБ, второго по размеру активов банка в России, Андрей Костин согласился, что модель ЦБ оптимальна.

— Если какой-либо один банк, какой бы большой он ни был, пытается нас, малышей, загнать под свою кровлю, под свой стандарт, мы не согласимся. Конечно, мы, маленькие, будем сопротивляться, сколько мы можем, — заявил Андрей Костин.

Универсальный QR-код от НСПК должен стать обязательным для всех игроков рынка, сообщали «Известиям» ранее в пресс-службе ВТБ.

— Создав незримый альянс с мегарегулятором с амбициями коммерческого монополиста — Банком России, ВТБ сможет побороться с технологичными конкурентами неконвенциональным оружием, — отметил независимый эксперт Андрей Бархота.

Как в России развиваются финтех-компании
На пленарной сессии «Финополиса» также обсудили развитие финтех-компаний. Главное, чтобы государство убирало барьеры и создавало равные условия конкуренции, подчеркнул Греф.

В Китае, например, банки упустили трансакционный бизнес — сейчас 60% операций там совершаются небанковскими игроками, рассказал он. При этом, с одной стороны, для клиента нет никакой разницы. Но с другой — это приводит к тому, что банковская система хуже работает со скоринговыми технологиями (они оценивают кредитоспособность заемщиков), потому что для этого кредитные организации в том числе анализируют трансакции клиентов.

В других странах многие IT-компании тоже начали идти в финтех, отметил гендиректор Ozon Fintech Ваэ Овасапян. При этом те игроки, которые используют свои решения, а не партнерские, в целом более успешны. Свой банк, например, есть у «Яндекса», у строительной компании «Самолет», привел в пример Ваэ Овасапян.

При этом «Озона» бы не существовало, если бы в России не было Системы быстрых платежей, подчеркнул он.

Как может работать единый стандарт идентификации
Также Герман Греф призвал создать доверенную технологическую среду. По его словам, из-за необходимости подтвердить личность через «Госуслуги» при оформлении банковских продуктов клиентский путь не завершают в трети случаев просто из-за неправильно введенных паролей. Банкир призвал наладить взаимодействие между государственным и банковскими ID, чтобы появился единый стандарт идентификации.

Разработка и тестирование такой системы может занять от трех до пяти лет и потребует значительных усилий, отметил гендиректор «Сравни.ру» Александр Крайник. Однако это решение позволит сократить время на идентификацию клиентов и сделать клиентский путь гораздо более комфортным.

Эльвира Набиуллина также подняла тему использования экспериментально-правового режима (ЭПР), чтобы апробировать инновации. Он должен позволять «гибко посмотреть», к чему приходит внедрение нового инструмента. Однако сейчас на подготовку законов, чтобы провести отдельные эксперименты, уходит слишком много времени, сообщила председатель ЦБ. Она подчеркнула, что это не полноценное регулирование, а эксперимент.

— Сейчас ЭПР идет по внешнеторговым криптовалютным расчетам, по видеоидентификации клиентов банков. В целом очень много технологий, которые фактически взорвут и перевернут наш мир, меняя систему экономических и социальных взаимодействий, если их масштабировать, — рассказал исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко.

Сейчас развитие технологий опережает регулирование, поэтому властям необходимо адаптироваться к этой реальности, отметил глава аналитического отдела «Риком-Траст» Олег Абелев. Улучшение работы ЭПР возможно только за счет постоянного и постепенного улучшения законодательных инициатив, которые через них реализуются.

Какие инновации представили на стендах «Финополиса-2024»
Один из самых ярких на выставке в этом году — стенд Всероссийского союза автостраховщиков. Там, как бы это было ни странно для форума финансовых технологий, посетители могут задать вопросы тарологу, астрологу и GPTологу, а затем сравнить их ответы. Человек может заглянуть в свое будущее, а в случае необходимости — застраховать его.

В инсталляции «Альфы» представлена лестница знаний с книгами китайских ученых. А на стенде Мосбиржи красуются медведь (символ падающего рынка) и бык, олицетворяющий инвесторов, которые ставят на подорожание акций.

На стенде Т-Банка можно поучаствовать во фрод-рулетке — сервис позволяет подключиться к разговору с реальным мошенником, чтобы потренировать навыки их распознавания и защиты от них. Также банк предлагает познакомиться с фабрикой человекоподобных роботов — уникальной технологией по борьбе с телефонными мошенниками. Такие роботы перехватывают звонки злоумышленников и удерживают их на линии.

Известия

Подробнее…

Олег Абелев для РБК — что будет с ключевой ставкой в 2024 году и как она повлияет на инвестиции

Что будет с ключевой ставкой в 2024 году и как она повлияет на инвестиции
В этом году внимание инвесторов приковано к решениям по ключевой ставке Центробанка. Какой ставка будет до конца 2024 года и как она повлияет на основные финансовые активы, «РБК Инвестиции» выяснили вместе с экспертами
Банк России 13 сентября повысил ключевую ставку на 100 б.п., до 19,00% годовых. Решение было принято в связи с сохранением высокого инфляционного давления.

«Инфляция складывается выше июльского прогноза из-за повышенного внутреннего спроса, который поддерживается ростом доходов населения, бюджетными стимулами и собственными сбережениями компаний, на фоне нарастания ограничений со стороны предложения», — говорится в информационно-аналитическом материале ЦБ «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики».

За период с 1 по 7 октября 2024 года инфляция замедлилась до 0,14% и составила 8,52% год к году, по данным Росстата.

Инфляционные ожидания россиян в сентябре также снизились до 12,5%, следует из результатов опроса «инФОМ», проведенного по заказу Центробанка. До этого показатель рос четыре месяца подряд и в августе достиг отметки 12,9%, что стало максимумом с начала года.

Совет директоров Банка России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании, подтвердил зампред ЦБ Алексей Заботкин в рамках заседания рабочей группы в Госдуме в начале октября. «То, что инфляция до сих пор выше 4%, показывает то, что нам надо было действовать более решительно и ужесточать денежно-кредитную политику раньше и быстрее», — приводит цитату Заботкина «Интерфакс».

Следующее заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 25 октября 2024 года.

Повышение ключевой ставки началось в июле 2023 года, и с тех пор ее значение выросло более чем в два с половиной раза — с 7,5% до 19%. Главными причинами ужесточения денежно-кредитной политики были слабый курс рубля и высокий уровень инфляции.

Изменение ключевой ставки Центробанка России 14 октября 2013 года — 13 сентября 2024 года (Фото: РБК)
«РБК Инвестиции  » опросили экспертов и узнали, какую ключевую ставку они ждут в октябре и до конца 2024 года, а также как уровень ставки повлияет на акции, облигации  , вклады и кредиты.

Что будет с ключевой ставкой в октябре 2024 года
Cтарший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк считает, что Центробанк на заседании 25 октября повысит ключевую ставку до 20–21%.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая прогнозирует повышение ставки ЦБ до 20% на заседании 25 октября, исходя из июльского макропрогноза и жесткого сигнала регулятора по итогам сентябрьского заседания. «Сейчас к этому добавляется отсутствие ожидавшегося Банком России замедления инфляции, вследствие чего ЦБ уже признает, что инфляция по итогам года, вероятно, сложится выше его действующего прогноза 6,5–7%», — объясняет она.

Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева также отмечает, что проинфляционными факторами выступят повышение утилизационного сбора с 1 октября, а также заметное ослабление курса рубля. «Мы полагаем, что Банк России повысит ставку до 20% на заседании 25 октября и будет сохранять «ястребиный» взгляд на монетарные условия в экономике», — прогнозирует Пырьева.

Главный инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрий Сергеев также считает, что Центробанк может принять решение о повышении ставки до 20%, чтобы абсорбировать излишнюю денежную массу на депозиты. «По данным ЦБ, денежный агрегат М2 с начала 2024 года вырос на 19,4% в годовых, до ₽108,2 трлн, что выше, чем текущая ставка 19%», — приводит цифры эксперт.

По мнению эксперта, чтобы бороться с инфляцией, необходимо не повышать ставку, а предотвратить рост денежной массы. Однако, по словам Сергеева, это вынужденная мера в текущей ситуации, поэтому рост денежной массы давит и на потребительский рынок, и на рынок жилья, где цены не снижаются.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», прогнозируют одно или даже несколько повышений ключевой ставки до конца этого года. Одним из главных факторов жесткой денежно-кредитной политики, по мнению аналитиков, будет сохраняющийся высокий уровень инфляции.

Текущий уровень роста цен существенно выше прогноза ЦБ по инфляции на конец этого года 6,5–7%, на конец следующего года — 4,0–4,5%, поэтому Банк России, вероятно, выберет более высокую траекторию ключевой ставки, чем ожидалось ранее, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Мы повысили прогноз по инфляции на конец этого года до 7,8%, на конец следующего года — до 5,5%», — приводит цифры эксперт.

Одним из главных факторов высокой инфляции, по мнению Васильева, выступает крайне дефицитный рынок труда и, как следствие, быстрый рост зарплат, который опережает производительность труда. Среди прочих факторов высокой инфляции Ольга Беленькая называет заметное ослабление курса рубля, высокие темпы роста корпоративного кредитования, расширение дефицита бюджета России на 2024 год и индексацию тарифов в 2025 году более высокими темпами, чем ожидалось. «В конечном итоге решение ЦБ будет определяться выходящими экономическими данными и обновленным по итогам октябрьского заседания макропрогнозом», — считает эксперт.

Повышенная индексация тарифов может привести и ко вторичным эффектам — росту инфляционных ожиданий бизнеса, который будет ориентироваться на более высокие значения при назначении отпускных цен на собственную продукцию, отмечает Наталья Ващелюк из УК «Первая».

Наталия Пырьева добавляет, что за девять месяцев расходы бюджета составили ₽26,1 трлн, а по итогам года общие расходы прогнозируются на уровне ₽39,4 трлн, то есть на октябрь—декабрь придется ₽13,3 трлн, или почти 34% от годового размера, что заметно усилит инфляционное давление.

30 сентября правительство внесло в Госдуму проект федерального бюджета на трехлетку — 2025 год и плановый период 2026–2027 годов. Исполнение бюджета ожидается с дефицитом на уровне 0,5% ВВП в 2025 году, 0,9% ВВП в 2026 году и 1,1% в 2027 году. Доходы бюджета в 2025 году составят ₽40,3 трлн, в 2026 году — ₽41,8 трлн, в 2027-м — ₽43,2 трлн. Расходы запланированы на уровне ₽41,5 трлн, ₽44 трлн — в 2026 году, ₽45,9 трлн — в 2027-м.

Какая ключевая ставка будет до конца 2024 года: прогнозы экспертов
Михаил Васильев ожидает, что на ближайших заседаниях Банк России повысит ключевую ставку до 22% с текущего уровня в 19%. Эксперт видит три основных сценария динамики движения ставки, которые представляются примерно равновероятными.
Наталья Ващелюк считает, что после возможного повышения ставки в октябре до 20–21% регулятор может пойти еще на одно ужесточение в декабре — до 22% — и будет удерживать ставку на этом уровне до второго квартала следующего года.

К концу 2025 года ключевая ставка  может опуститься до 16% при соблюдении параметров проекта бюджета: «Более раннее и/или более активное снижение ставки возможно при быстром уверенном замедлении роста цен или улучшении геополитической ситуации и снижении давления на рынок труда, бюджет и немонетарные факторы инфляции. Напротив, при дальнейшем усилении геополитической напряженности, росте дефицита бюджета и увеличении давления на рынок труда не исключаем дальнейшее повышение ключевой ставки до 25%», — прогнозирует Ващелюк.

Наталия Пырьева считает, что ЦБ будет сохранять «ястребиный» взгляд и после возможного повышения ставки в октябре до 20% продолжит удерживать ее на высоком уровне в первой половине 2025 года. «Вместе с тем мы не ожидаем повышения ставки выше 20%, поскольку темпы роста потребительских цен могут замедлиться в силу высокой базы прошлого года. Кроме того, экономике необходимо время для адаптации под новые условия денежно-кредитной политики, чтобы регулятор смог оценить достаточность или недостаточность своих действий», — отмечает эксперт.

Ольга Беленькая также считает, что в октябре ставка будет повышена до 20% годовых и сохранится на этом уровне до конца года. Однако эксперт не исключает и более сильного повышения, например до 21%.

Дмитрий Сергеев считает, что ключевая ставка в конце 2024 года будет 20% с возможным риском дальнейшего повышения.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к. э. н. Олег Абелев прогнозирует уровень ключевой ставки на конец года от 19% до 20% годовых. По словам эксперта, комментарии о смягчении денежно-кредитной политики от регулятора будут и в этом году, однако это маловероятно.

Что будет с курсом рубля
Решение по ключевой ставке ЦБ не оказывает краткосрочного влияния на текущую динамику курса рубля, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. По мнению эксперта, ужесточение монетарной политики нивелируется изолированностью российского валютного и долгового рынка от иностранных портфельных инвестиций  . «В прежние годы на повышение ставки рубль почти сразу откликался укреплением. Сейчас уровень ставки среднесрочно влияет на внутренний потребительский спрос, в том числе на импорт. При этом процессы переноса повышения ставки в изменение внутреннего спроса происходят небыстро, это занимает месяцы, а то и кварталы», — объясняет эксперт.

Михаил Васильев из Совкомбанка считает, что высокая ключевая ставка будет оказывать поддержку курсу рубля. Эксперт отмечает, что в ожидании роста ставки банки уже поднимают ставки по депозитам, что делает еще более привлекательными сбережения в рублях. Кроме того, возросшие ставки по кредитам будут снижать потребительский спрос и спрос на импорт, добавляет эксперт. «В этом квартале мы ждем средний курс рубля на уровне ₽93 за доллар, ₽103 за евро, ₽13,3 за юань. При этом риски, на наш взгляд, смещены в сторону более слабого курса рубля», — прогнозирует Васильев.

Наталия Пырьева также отмечает, что высокие ставки в экономике традиционно позитивный фактор для курса рубля, поскольку они формируют высокие доходности по рублевым активам и повышают их инвестиционную привлекательность. Однако эксперт отмечает, что уровень ключевой ставки не играет основную роль в направлении динамики курса рубля.

Несмотря на рост привлекательности рублевых сбережений, статистика Центробанка за август показала, что даже в условиях повышенных уровней ставок россияне резко увеличили покупку валюты, обращает внимание Александр Потавин. «Объем чистых покупок иностранной валюты увеличился в 2,5 раза по сравнению с июлем — до ₽98,1 млрд. Что было вполне логично, ведь курс доллара в начале августа опускался до ₽86, а в первой половине октября USD/RUB подскочил до ₽97,2. Дальнейшее повышение ставки ЦБ до 20% продолжит сдерживать избыточную рублевую массу от спекулятивного перетока на валютный рынок», — считает эксперт.

В сентябре россияне впервые с августа прошлого года перешли к продажам валюты. За месяц нетто-продажа валюты (продажи за вычетом покупок) населением составила ₽55 млрд, свидетельствуют данные Центробанка. В предыдущий раз подобная ситуация наблюдалась в августе 2023 года, когда сумма нетто-продажи составила ₽6,7 млрд. После этого более года россияне покупали валюты больше, чем продавали.

Что будет с рынком акций
После повышения ставки до 19% на сентябрьском заседании рынок акций воспрял духом и показал заметное восстановление на фоне ожиданий по повышению ставки сразу до 20%, обращает внимание Наталия Пырьева. Эксперт предполагает, что потенциальное повышение ставки до 20% в дальнейшем также учтено в рыночных ценах. «Однако для продолжения роста необходимы драйверы, ими могут стать промежуточные дивиденды  , сильные финансовые результаты за третий квартал, сочетание слабого рубля и дорогой нефти», — отмечает Пырьева из «Цифра брокер».

В то же время отмена дивидендов, заметное ухудшение финансовых результатов компаний по широкому спектру отраслей могут негативно сказаться на рыночной конъюнктуре. «На данный момент отсутствуют как видимые драйверы для роста, так и причины для снижения, поэтому мы видим консолидацию вблизи поддержки на 2800 пунктов. В дальнейшем диапазон колебаний может расшириться до 2500–3000 пунктов», — считает она.
Михаил Васильев, в свою очередь, видит негативные последствия жесткой монетарной политике для рынка акций. Эксперт отмечает, что относительная привлекательность облигаций, депозитов и других инструментов с фиксированной доходностью еще больше возрастет в сравнении с акциями. При ключевой ставке 22% многие относительно безрисковые инструменты будут давать доходность 23–24%, объясняет он. Кроме того, повышение ключевой ставки приведет к росту процентных расходов и снижению прибылей компаний. «Тем не менее на рынке акций останутся некоторые имена, которые будут демонстрировать рост прибыли. Как правило, это те, у кого вместо долга — накопленная кеш-позиция, а также некоторые финансовые институты, которые выиграют от роста ставки», — считает Васильев.

Наталья Малых из ФГ «Финам» считает, что долларовый индекс РТС в большей степени испытывал влияние от высоких ставок и пока «лежит на дне», в то время как рублевый индекс Мосбиржи чувствует себя получше из-за обесценения рубля. «Около 2/3 его компаний имеют валютную выручку, и индекс поднялся на 5% с конца августа в основном за счет этой тенденции, в то время как индекс РТС потерял 1%», — приводит значения динамики рынка эксперт. Малых до конца года ожидает восстановления индекса Мосбиржи до 3100–3150 пунктов. «Помимо ослабления рубля, интерес к акциям должны поддержать промежуточные дивиденды, рост экономики, по-прежнему неплохие ожидания по корпоративным прибылям», — добавляет она.

Дмитрий Сергеев из ИК «ВЕЛЕС Капитал» полагает, что динамика широкого рынка акций до конца 2024-го будет сдержанной. «Думаем, что инвесторы захотят «поставить крупные деньги на стол» не ранее февраля 2025 года, когда будут вырисовываться дивиденды компаний за 2024 год, не ранее», — прогнозирует эксперт.

Что будет с долговым рынком
Несмотря на высокие ставки в экономике, долговой рынок динамично развивается, эмитенты  активно размещают облигации с переменным купоном, отмечает Дмитрий Сергеев. По мнению эксперта, длинные ОФЗ и облигации с постоянным купоном останутся под давлением продавцов до конца 2024 года.

В то же время ожидания повышения ставки негативно сказываются на ценах долгового рынка. «Доходности как гособлигаций, так и бумаг корпоративных заемщиков достигают рекордных пиковых уровней и расти не перестают. Наиболее вероятно появление позитивной динамики или хотя бы плато только к тому моменту, когда уже ЦБ начнет давать сигналы о последующем смягчении денежно-кредитной политики», — прогнозирует аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов.

В начале октября Минфин разместил выпуск ОФЗ с постоянным купоном (ПД) 26245 с датой погашения в сентябре 2035 года, доходность которого составила рекордные 16,65%. Среди бумаг с постоянным купоном и сроком размещения свыше десяти лет доходность выросла до исторического максимума (с момента начала ведения статистики в 2015 году).

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) опустился ниже отметки 100 пунктов. Это стало минимум для бенчмарка за более чем два с половиной года. По состоянию на 11 октября индекс гособлигаций так и не преодолел отметку 100 пунктов, свидетельствуют данные Мосбиржи.

В то же время Минфин по-прежнему рассчитывает выполнить годовой план заимствований в размере ₽3,3 трлн, заявлял журналистам замглавы ведомства Владимир Колычев. За первые девять месяцев Минфин разместил ОФЗ на сумму почти ₽2 трлн по номиналу, что составляет чуть больше 60% от плановых показателей на этот период.

Текущие уровни доходностей на долговом рынке уже могут дисконтировать ключевую ставку на уровне 20%, поэтому потенциальное повышение ставки может быть также учтено рынком, считает Наталия Пырьева. Тем не менее эксперт не исключает, что рост доходностей может продолжиться, пока не станет ясно, что Банк России вышел на плато в текущем цикле повышения ставок. «Мы полагаем, что это произойдет в перспективе до конца года. И, как следствие, предполагаем стабилизацию на долговом рынке», — добавляет Пырьева.

Никита Бороданов также обращает внимание на историческую динамику в декабре, когда происходит большой объем первичных размещений, который может негативно сказаться на позитивной динамике рынка. Эксперт ожидает появление постоянной позитивной динамики на рынке долга ближе к первому кварталу 2025 года.

В условиях высокой ключевой ставки привлекательной идеей для инвесторов по-прежнему остаются облигации с плавающим купоном (флоатеры). Эксперт выбирает ликвидные  государственные ОФЗ-ПК с текущим купоном 18,5–19% (ОФЗ-ПК 29014), а также более доходные корпоративные флоатеры с купонами 20–22%.

Что будет с банковскими вкладами
По прогнозам банка ВТБ, при росте ключевой ставки до конца года доходность по накопительным продуктам будет также увеличиваться. «Также мы не исключаем дальнейшего повышения ставок по депозитам и накопительным счетам в разгар высокого сезона — во второй половине четвертого квартала» — предположили в пресс-службе.

Средняя ставка в 80 крупнейших банках по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. составляет 15,55% годовых, по данным ежедневного индекса FRG100 на 11 октября 2024 года. Это максимальное значение индекса за все время наблюдений с апреля 2017 года.

По данным на 11 октября, согласно индексу доходности вкладов платформы «Финуслуги», который оценивает динамику ставок топ-50 банков по размеру депозитного портфеля, по вкладам от ₽100 тыс. предлагались следующие средние ставки в зависимости от срока:

на три месяца — 17,63%;
на шесть месяцев — 18,73%;
на год — 18,01.

Уже сейчас банки готовятся к повышению ключевой ставки до 20% и поднимают свои ставки по вкладам, отмечает начальник отдела банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко. «Если на заседании в октябре ЦБ повысит ключевую до 20% и даст сигнал о возможности дальнейшего ужесточения ДКП, то рост депозитных ставок усилится», — пояснил он.

Ставки по вкладам могут еще подрасти до конца года вслед за ключевой, сообщила главный аналитик Совкомбанка Анна Землянова. «Мы полагаем, что Банк России продолжит ужесточение политики и может повысить ключевую ставку до 22% до конца года. По мере дальнейшего ужесточения политики ЦБ средние ставки по вкладам могут также вырасти до 22%», — пояснила Землянова.

Богдан Зварич, главный аналитик «Банки.ру», также видит некоторый потенциал для роста ставок по вкладам до конца года. По его мнению, если ключевая ставка поднимется до 20%, то это умеренно отразится на ставках по депозитам. «Возможен их рост в среднем на 0,3–0,5 п.п. Это вызвано тем, что часть кредитных организаций заранее заложила такой сценарий в свою процентную политику. Если же регулятор повысит ставку выше отметки 20%, реакция кредитных организаций, на наш взгляд, будет более существенная — в этом случае возможен подъем ставок по вкладам в среднем на 1–1,5 п.п.», — привел свой прогноз Зварич.

Что будет с кредитами и ипотекой
В розничном кредитовании виден тренд на охлаждение рынка, считают в банке «Дом.РФ». В случае дальнейшего повышения ключевой ставки стоимость розничных кредитов также будет расти в части стандартных рыночных ипотечных продуктов без господдержки и потребительских кредитов, добавила Дарья Морозова.

Драйвером изменения ставок по ипотеке может стать анонсированное Банком России послабление, в соответствии с которым банки до 31 марта смогут не соблюдать ограничения по верхней границе ПСК, предположила руководитель направления экспертной аналитики «Банки.ру» Инна Солдатенкова.

Пока ставки по рыночной ипотеке останутся на заградительных уровнях, считает Юрий Кравченко. «До появления хотя бы первых сигналов о возможности смягчения процентной политики ЦБ снижения рыночных ставок по ипотеке не произойдет. Банки и застройщики будут искать альтернативные варианты привлечения клиентов и кредитования, сокращая размер ежемесячного платежа за счет ухудшения других параметров сделки», — предположил он.

Стоимость кредита, скорее всего, еще будет расти. В августе ставки по кредитам населению выросли до 27% на короткий срок и до 19,3% на длинный срок, по кредитам компаниям — до 19% и 15,2% соответственно, сообщили в Совкомбанке. «Учитывя наши ожидания по дальнейшей динамике ключевой ставки, ставки по коротким кредитам могут подрасти. Длинные ставки менее чувствительны к изменению ключевой, реакция в них, вероятно, будет минимальна», — пояснила Землянова.

Ставки по розничным кредитам будут сохраняться на запредельных уровнях как минимум до середины 2025 года, когда ЦБ сможет перейти к циклу смягчения ДКП, считает Инна Солдатенкова. «Мы видим, что ряд банков в преддверии ожидаемого повышения ключевой ставки в октябре уже скорректировали условия своих тарифных линеек, и ожидаем, что на фоне повышения ключевой ставки этот тренд сохранится», — добавила она.

В Сбербанке увидели, что рынок потребительского кредитования снижается и по итогам сентября рынок новых выдач может снизиться более чем на 30%. «Снижение началось с конца августа и усилилось в течение сентября. Но все еще остается на уровне рентабельности для бизнеса», — сообщил директор департамента «Занять и сберегать» Сергей Широков.

Снижение связано с ужесточением регулирования в части повышения макропруденциальных надбавок к риску с 1 сентября, а также ростом стоимости фондирования на фоне роста стоимости доходности ОФЗ и увеличения ключевой ставки Банка России, добавили в «Сбере».

Охлаждение в кредитовании подтверждаются данными аналитического материала ЦБ о влиянии денежно-кредитной политики. «Высокие кредитные ставки и ужесточение макропруденциальных мер сдерживали кредитную активность в розничном сегменте», —сказано в документе.

По оценке регулятора, в августе заметно выросли ставки по авто- и потребительским кредитам, а также некоторое повышение ставок в первичном сегменте ипотечного рынка могут свидетельствовать о постепенной подстройке ценообразования кредитной розницы под осуществленное ужесточение ДКП и связанное с ним удорожание фондирования банков.

РБК

Подробнее…

Олег Абелев для Ведомостей — с оценками объема оттока валюты за границу

Деньги все неохотнее бегут из России
Объемы оттока валюты за границу снижаются два года подряд
Объем переводимых россиянами за границу денежных средств уменьшается второй год подряд после бурного оттока в 2022 г. Тогда за восемь месяцев граждане перевели в зарубежные банки 1,02 трлн руб., за аналогичный период 2023 г. этот показатель снизился почти на 40% до 613,1 млрд руб., а в этом году еще на 14% до 527,2 млрд руб. К такому выводу пришли «Ведомости», посчитав данные Банка России по операциям сектора «домашние хозяйства». Правильность расчетов подтвердили главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец и главный макроэкономист УК «Ингосстрах-инвестиции» Антон Прокудин.

Несмотря на снижение интенсивности оттока средств за рубеж, суммарный остаток на депозитах в банках-нерезидентах в иностранной валюте за последние три года растет, следует из оценочных данных ЦБ. На 1 сентября 2022 г. граждане хранили в иностранных банках валюты на 2,76 трлн руб. Спустя год, по оценке ЦБ, эта сумма увеличилась до 6,76 трлн руб., а на 1 сентября этого года достигла 7,2 трлн руб.

Говоря о переводах на депозиты в иностранные банки, важно также оценивать сумму переводов в сравнении с размером остатка, считает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев. Два года назад переток составил суммарно почти 37% от остатка, в прошлом году было уже около 9%, а в текущем – 7%, подсчитал он.

Главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков предлагает сделать два уточнения к расчетам, а именно сравнивать величины в твердой валюте, чтобы избежать эффектов переоценки, и дополнить депозиты в зарубежных банках величиной переводов зарубежным брокерам. Тогда за восемь месяцев 2024 г. отток в зарубежные ликвидные активы составил $7,3 млрд против $16,2 млрд и $9,1 млрд в 2022 и 2023 гг. соответственно. Эти значения все еще в 2–2,5 раза выше «нормы» 2018–2021 гг., что показывает повышенные предпочтения по накоплению иностранных активов, констатирует он.

Номинальное увеличение остатка связано с валютной переоценкой, считает Донец. Изменение курса рубля за последние три года имеет значительное влияние на конечные цифры, поясняет она. Например, на отчетную дату 1 сентября 2022 г. доллар по курсу ЦБ стоил 60,23 руб., через год – 96,33 руб., а на 1 сентября 2024 г. – 91,18 руб. Также надо понимать, что ЦБ приводит данные оценочно, так как после февраля 2022 г. не имеет 100%-ного покрытия и связи с внешними банками, напоминает Донец. Регулятор точно знает, в каком объеме средства уходят за пределы российской банковской системы, но что с ними происходит там – ему не известно, добавляет эксперт.

Остаток средств на зарубежных счетах также мог пополняться через криптовалюту, агентские схемы или за счет источников вне России, полагает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаил Полухин.

Тренд на снижение интереса к хранению средств за рубежом есть и он очевиден, считает Абелев. Сейчас переток валюты затруднен из-за проблем с трансграничными переводами, вводом и выводом средств на корсчета российских банков за рубежом даже через третьи страны, перечисляет он.

На сокращение объема банковских переводов повлияли трудности с переводами за рубеж через стандартные банковские каналы вследствие санкционного давления и из-за внутристрановых факторов, подтверждает Полухин. К тому же те, кто имел значительные запасы средств и желание вывести их за пределы страны, уже сделали это на волне наиболее нестабильного внешнего фона 2022 г. и начала 2023 г., отмечает он.

Сильно выросли транзакционные издержки, поэтому по финансовым мотивам переводить средства наружу, наверное, не имеет смысла, добавляет Донец. Но и нефинансовые мотивы также слабеют, отмечает она. Например, большое значение имеют сильно выросшие за последние годы ставки по рублевым вкладам, добавляет Донец.

Максимальная средневзвешенная ставка по вкладам 10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов граждан, по итогам третьей декады августа 2022 г. составляла 6,8%, а в этом году поднялась уже до 17,5% (третья декада сентября – 18,7%). Это отразилось и на росте остатка на рублевых счетах и на депозитах в российских банках: на 1 сентября 2022 г. показатель был на уровне 31,1 трлн руб., на 1 сентября 2023 г. – 38,3 трлн руб.(+23%), а на 1 сентября этого года превысил 50,4 трлн руб. (+32%).

При отсутствии дополнительных внешних шоков объемы переводов на счета в банках-нерезидентах, а также темпы роста остатков на них продолжат постепенно снижаться, полагает Полухин. Это не будет происходить резко, добавляет он: уже сейчас происходит нормализация исходящих сумм, а вывод средств за рубеж в любом случае традиционен для российской финансовой системы.

Можно ожидать, что в дальнейшем отток валюты будет замедляться, потому что «по прошествии двух турбулентных лет деньги выбрали свою сторону», полагает Донец. Эффект высоких рублевых ставок также будет играть значительную роль в этом, добавляет она. И даже если ставки на рублевые депозиты будут снижаться, то они все равно останутся высокими и заметно выше валютных, отмечает Донец.

Несмотря на все ограничения и сложности, о тренде на снижение интереса россиян к хранению средств за рубежом говорить не приходится, так как вплоть до настоящего времени размер оттока весьма значим, говорит управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. Рост остатков при некотором сокращении переводов говорит о снижении мобильности и оборачиваемости средств физических лиц за рубежом, отмечает он. Эксперт поясняет, что деньги в большей степени хранятся, чем участвуют в каких-то регулярных сделках и операциях, которые в текущих условиях могут быть сопряжены с дополнительными правовыми, налоговыми и прочими рисками. Интерес россиян не снижается даже несмотря на стагнацию курса и проблемы с платежами, согласен с ним Прокудин. Пока российская финансовая система не стала полностью автономной, как в советском прошлом, люди пользуются возможностью отложить пенсионные и другие накопления за рубежом, что позволит им в дальнейшем жить там при необходимости, говорит он.

Ведомости

Подробнее…