Основной вклад — дал именно принцип моментума
По итогам первого квартала 2023 года портфель «Лидеры отраслей» обновил хаи, и стоит дороже, чем осенью 2022 года! Небольшая доля успеха здесь была вызвана редкими спекуляциями фьючом «рубль-доллар» (наша быстрая трендовушка), основной вклад — дал именно принцип моментума. Вот эти самые акции: Ашинский металлургический, Банк Санкт-Петербург, группа «Позитив», «Белуга» и другие, росшие лучше рынка.
В основе работы двух стратегий "Улучшенный индекс Мосбиржи" и "Лидеры отраслей" лежит принцип моментума. Мы ставим на акции роста, отбирая их по формальному критерию — это акции, которые растут лучше среднего. Детали алгоритма это уже ноу-хау, не все так просто, но суть именно такова. Можно сказать, что это очень медленная трендовушка, самая медленная из возможных — портфель в ней можно пересматривать раз в месяц и даже раз в квартал.
По каким причинам конкретные акции последнее время росли лучше индекса — уже второй вопрос. Где-то это растущая фаза циклического рынка. Где-то рост выручки и выход на новые рынки. Где-то компания вышла на хорошие дивиденды. Где-то это просто восстановление после неоправданно сильного падения.
В каждом конкретном случае можно «включить аналитика» и помедитировать над конкретной акцией, ее перспективами. Потом можно объединить эти истории в единый портфель. Это будет как бы индуктивный путь, от частного — к общему. А можно идти дедуктивным путем, от общего — к частному, и мне ближе такой путь. Там будет два этапа: 1). сначала по формальному алгоритму отбираем бумаги в портфель, 2). затем, возможно, убираем 2-3 истории, которые нам не нравятся (например, весь рост был на одной новости или компания откровенный манипулируемый «шлак»), или не убираем. Но в основе портфеля — работа именно алгоритма.
Самое забавное, что правильный экономист-индуктивщик и математик-дедуктивщик придут к схожему портфелю! Только разным путем. Чем мне ближе второй путь? Он проще, там надо меньше считать и думать, а при прочих равных — простота всегда плюс. И он надежнее, как ни странно. Более формальный подход проще оттестить на истории, поставив вопрос — что бы мы получили, если бы на таких принципах делали портфель, скажем, с 2010 года? А может, что-то изменить в подходе? Меняем алгоритм — и тестим на истории уже новый, улучшенный вариант. Но это лишь при условии, что все акции выбираются по одному алгоритму. А если каждая акция берется в портфель как отдельная история (вот эта из-за «дивидендов», тут «восстановление после кризиса» и т.д.), подход нельзя проверить на истории, и это большой минус. Мы как бы вынуждены сразу принять свои идеи на веру, без проверки.