.........в среднем клиенты выбирают для входа и выхода из стратегии не лучшее время.......

Я не первый год веду автоследование и не только в «РИКОМ-ТРАСТ». И вот есть такая грустная вещь, о которой хотелось бы поговорить. Назовем это «ловушка эквити*». Она объясняет, почему даже на прибыльной стратегии клиенты могут терять деньги. Причем это есть везде, где Ведущий управляет капиталом, а Ведомые могут довносить или уносить средства. Например, известно, что доходность ПИФов (после вычета всех комиссий за управление, разумеется) все равно на 2-3% выше, чем средняя доходность всех клиентов этих ПИФов. Причем не только в России, но и в США, где население совершает с фондами ту же ошибку.

Это не касается проскальзывания, комиссий и т.д. (это все вопросы, решаемые на стороне управляющих). Речь именно о решении на стороне клиента. Так вот, разгадка: в среднем клиенты выбирают для входа и выхода из стратегии не лучшее время. Особенно для выхода. Смотрят на результаты последних пары месяцев, видят результат так себе и… выходят из игры. Так, например, отток средств из фондов акций был в 2008 году – в худшее время, когда это можно было совершить.

Касательно динамичных спекулятивных стратегий – ошибка та же, но может стоить еще дороже. На любой эквити, медленно ползущей вверх, можно выбрать худшие отрезки, идущие вниз, и составить из них свою «антистратегию». Но именно так подсказывает наша чуйка. Входим на максимумах эквити, потому что нас переполняет оптимизм, выходим на минимумах, потому что грустно и страшно. Чтобы оценить, «как идут дела», смотрим на пару месяцев. Особые спринтеры могут даже делать выводы по итогам недели. Один Ведомый, встав на одну из моих стратегий, послезавтра начал слать мне письма с требованием прибыли и вопрошанием, отчего убытки. И делал это практически каждый день. В его картине мира, вероятно, полагается выигрывать ежедневно… Что сказать? Это психология жертвы. Есть такая поговорка, правда, не про биржу: «Стремящийся разбогатеть в течение дня будет повешен в течении года». Про финрынок можно сказать так: «стремящийся делать деньги каждый день, потеряет весь капитал в течение года». Ведь единственное, что может удовлетворить ожидания невротика, славшего мне послания – ТОЛЬКО жулики с обещанием гарантированных 5%, а лучше 10% каждый месяц.

К чему я? Вроде бы стратегия не в особой просадке. Но когда-нибудь же она будет? И вот тогда чуйка будет шептать, что пора сойти с этого корабля. Но месяц, квартал, полгода – не тот срок, на котором делают выводы. Чтобы сделать вывод, что что-то сломалось в плане трендов (если стратегия трендовушка) мне нужен хотя бы год. Клиент может решить это по итогам квартала, месяца, недели – пожалуйста. Я видел это не раз, и всякий раз (пока что) это была лишь ловля худших отрезков эквити…

* Эквити – график изменения стоимости портфеля.