Публикации в СМИ

Дмитрий Целищев для РБК — о проблеме расчета налогов при IPO

Частные инвесторы попросили ЦБ устранить налоговый казус при сделках IPO

Покупатели акций на трех IPO уже в январе могут столкнуться с начислением НДФЛ на материальную выгоду по формальным основаниям, опасается Ассоциация розничных инвесторов. Она просит ЦБ вмешаться и дать разъяснения
Ассоциация розничных инвесторов (АРИ) направила письмо в Банк России на имя первого зампреда Владимира Чистюхина (есть у «РБК Инвестиций»). В нем она указала на налоговую проблему, которая при определенных условиях возникает у частных инвесторов в ходе IPO. В письме от 16 сентября АРИ приводит три недавних кейса, из-за которых инвесторы могут заплатить дополнительные налоги уже в январе 2025 года: размещение «Европлана», «Диасофта» и МТС Банка.

С 2024 года в налогообложение инвесторов вернулось понятие материальной выгоды. Это вид дохода, который возникает в случае, если актив был куплен по цене ниже рыночной либо получен безвозмездно. Формирование материальной выгоды в ходе первичных размещений возможно в ситуациях, когда IPO прошло по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов на бирже была выше этой цены. Сейчас Мосбиржа не учитывает сделки в рамках IPO при определении рыночных цен активов. Это создает риск, что разница между такими ценами будет использоваться как база для начисления НДФЛ. В связи с этим ассоциация просит ЦБ разъяснить ситуацию, чтобы инвесторам не пришлось платить дополнительный налог из-за «наличия исключительно формальных оснований для начисления НДФЛ без должного экономического содержания».

Представитель Мосбиржи сообщил «РБК Инвестициям», что площадка знает «о вопросах инвесторов, связанных с корректным исчислением налогов, в том числе по сделкам IPO». «Изучаем детали и выступаем за поиск решения, которое способствовало бы развитию рынка капитала и защите прав инвесторов», — добавили там. О рисках дополнительного налога на виртуальную выгоду для участников IPO осведомлены также юристы и налоговые консультанты. «РБК Инвестиции  » направили запросы в пресс-службы Банка России и Минфина.

Как АРИ описывает суть проблемы
Ассоциация пишет в письме регулятору, что размещение бумаг на бирже происходит в режиме переговорных сделок (РПС). РПС предполагает подачу адресных заявок. Такие заявки отличаются от обычных тем, что в них указан контрагент, с которым планируется заключить сделку. В то время как традиционные рыночные заявки предполагают, что стороны сделки обезличены, то есть покупатель не знает продавца и наоборот.

«Организатор размещения определил цену акции, а потом брокеру надо передать эти бумаги инвесторам. Делается это через Московскую биржу, как и при обычных торгах, только в режиме переговорных сделок. То есть подается внебиржевая заявка в режиме переговорных сделок, у которой есть один адресат — организатор размещения. Далее организатор удовлетворяет определенное количество заявок, после этого начинаются торги в режиме основных торгов. Однако сегодня Московская биржа  не учитывает котировки, которые были в режиме переговорных сделок, для целей определения диапазона рыночных цен», — объяснил «РБК Инвестициям» проблему глава ассоциации Илья Херсонцев. Если бы данный режим учитывался при определении ежедневного коридора цены, то при проведении IPO материальной выгоды, подлежащей налогообложению, не возникало бы.

Минфин в своем письме № 03-04-06/45619 от 18 июля 2017 года указывал, что в случае совершения операций с ценными бумагами в режиме переговорных сделок предельные границы колебания рыночной цены ценных бумаг определяются минимальной и максимальной ценами с учетом всех сделок, осуществленных в различных режимах, включая режим переговорных сделок.

В этом же документе ведомство ссылалось на приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (в 2013 году была упразднена, ее функции переданы Центробанку) от 2010 года «Об утверждении Порядка определения рыночной цены ценных бумаг, расчетной цены ценных бумаг, а также предельной границы колебаний рыночной цены ценных бумаг в целях 23 главы Налогового кодекса Российской Федерации». Таким образом, правила, изначально установленные ФСФР и являющиеся как бы отправной точкой в этой истории, не противоречили тому, чтобы учитывать котировки переговорных сделок для определения границ колебаний цены. Но позднее Мосбиржа утвердила порядок расчета ценовых показателей и перечень режимов торгов, не учитываемых при расчете рыночной цены, текущей цены и цены закрытия ценной бумаги. Эти два документа исключили влияние котировок РПС на ценовые данные.

«На наш взгляд, ситуацию можно отрегулировать разъяснениями Банка России для конкретных случаев, потому что действующее законодательство не содержит ограничений на то, чтобы сделки в режиме переговорных сделок не могли быть учтены в качестве рыночных сделок. Конечно, все зависит от самой сделки: если это будет одна сделка, то вряд ли это можно будет считать рыночной сделкой, если же у нас огромное количество инвесторов на IPO приобретает [бумаги], тут с экономической точки зрения очевидно, что это рыночная цена», — отмечает Херсонцев. Также АРИ просит ЦБ рассмотреть возможность установления положений, предписывающих организаторам торгов при расчете соответствующих цен учитывать указанные выше сделки.

Сколько инвесторы могут «переплатить» налогов из-за участия в IPO
Финансовый советник, налоговый консультант Екатерина Пирогова пояснила «РБК Инвестициям», что налог с материальной выгоды начал начисляться с 2024 года после нескольких лет моратория, поэтому участники IPO могут не знать о дополнительной налоговой нагрузке при данных сделках.

Такая ситуация будет возможна как минимум в трех размещениях этого года, полагают в Ассоциации розничных инвесторов:

«Европлан». Цена размещения акций составила ₽875, минимальная цена в ходе первого дня торгов — ₽950. Херсонцев подчеркивает, что 57% (₽7,5 млрд) от размещения было отдано частным инвесторам;
«Диасофт». Цена размещения — ₽4500, минимальная цена первого дня торгов — ₽6300 за бумагу. В ходе IPO «физикам» досталось не менее 40% (₽1,66 млрд) размещения;
МТС Банк. Цена размещения — ₽2500, минимальная цена первого дня торгов — ₽2600. Доля частных инвесторов в размещении составила 43% (₽5 млрд).
В АРИ подсчитали, что объем налогооблагаемой базы по материальной выгоде после этих трех размещений составил ₽1,49 млрд. Если посчитать от этой суммы налог по ставке 13%, то получится ₽193,7 млн.

Что думают брокеры и юристы о проблеме расчета налогов при IPO
В пресс-службе ВТБ сообщили, что изучают ситуацию и при возникновении проблематики предпримут необходимые действия по ее урегулированию.

«В настоящее время мы автоматизируем расчет матвыгоды в части инвестиций в IPO, предполагаем в перспективе реализовать секвестр налогооблагаемой базы — либо при продаже актива, либо при выбытии бумаги в другой депозитарий на дату совершения события», — отметил управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.

Генеральный директор консалтинговой компании «ТаксМейт» Валерия Назаренко подтверждает проблему возникновения двух налоговых баз и двух налоговых ставок: первая налоговая ставка — материальная выгода и 13/15% НДФЛ, вторая — доход (убыток) от закрытия позиции и 13/15% НДФЛ. «Уже сегодня мы все готовимся к отчетности за 2024 год и понимаем, что возникают не просто риски, а реальная налоговая нагрузка, которая в данном случае возрастает. При этом полученный убыток от продажи просевших бумаг не уменьшит НДФЛ по материальной выгоде», — отмечает Назаренко.

«Также дополнительно возникнет вопрос не только удержания этого налога с материальной выгоды, но и учета этого налога в качестве расходов при продаже этих бумаг в будущем, так как это необходимо будет сделать с помощью налоговой декларации», — добавляет Пирогова.

Назаренко считает, что единственный способ устранить все налоговые нестыковки — это четкая и своевременная налоговая регламентация операций на биржевом и внебиржевом рынках. Она поддерживает инициативу АРИ урегулировать вопрос уже сейчас, чтобы в 2025 году было понимание, как правильно осуществлять налогообложение налоговым агентам, налоговым органам и всем заинтересованным лицам.

«Можно было бы предложить вообще отменить налог на матвыгоду при осуществлении торгов на IPO, но при условии долговременного владения. Мы считаем, что это простимулировало бы рост сделок на таких торгах, привлекло больше инвесторов, что должно позитивно отразиться на развитии компаний, вышедших c IPO на рынок. При этом такую льготу для инвесторов можно было бы заложить в ст. 219.1 НК РФ «Инвестиционные налоговые вычеты» с обязанностью долговременного владения бумагами на какой-то конкретный период», — рассуждает Назаренко.

РБК

Подробнее…

Олег Абелев для РБК — об интересе компаний к рынку капитала, выпуску облигаций на фоне роста стоимости финансирования

Экономисты института РАН предупредили о риске стагнации инвестиций. Чем это опасно для экономики
Уверенный рост инвестиций может прекратиться, если на фоне высокой ключевой ставки снизится спрос, считают экономисты из ИНП РАН. Драйверами инвестиций могут стать привлечение денег на бирже и господдержка, не исключают эксперты
Торможение спроса на фоне сохраняющихся жестких денежно-кредитных условий может привести к стагнации инвестиционной активности, аналогичной той, которая фиксировалась в 2015–2019 годах. Такие опасения высказали экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН в свежем квартальном прогнозе. В сентябре ЦБ второй раз за год повысил ключевую ставку, на этот раз с 18 до 19%, до середины лета она находилась на уровне 16%.

Рост инвестиций является ключевым элементом, обеспечивающим успешность трансформации экономики и повышение эффективности использования ресурсов, подчеркивают авторы. «Необходимо расширение инвестиций в активную часть основных фондов. Если это произойдет, в том числе и за счет поддержки со стороны правительства, то на горизонте трех—пяти лет можно было бы ожидать новой волны расширения выпуска и стабилизации цен», — говорится в прогнозе.

Учитывая, что доля собственных средств предприятий в финансировании инвестиций составляет около 60%, рост инвестиций, по мнению ученых, зависит главным образом от динамики спроса. А спрос может затормозиться в условиях чрезмерно жесткой денежно-кредитной политики, не исключают экономисты института РАН. Это может привести к стагнации инвестиций, аналогичной периоду 2015–2019 годов, предупреждают они. «В этом случае вряд ли можно будет говорить о возможности одновременного решения задач социально-экономического и технологического развития, а также обеспечения на приемлемом уровне национальной безопасности», — опасаются в ИНП.
В 2014–2016 годах инвестиции в основной капитал снижались в сопоставимых ценах (на 1,5, 10,1 и 0,2% соответственно). Затем начался восстановительный рост (максимум за цикл — 5,4% — был в 2018 году), который закончился пандемией коронавируса в 2020 году, когда инвестиции опять упали. За период 2015–2019 годов инвестиции в основной капитал в России выросли лишь на 1,2%, следует из данных Росстата.

Что сейчас происходит с инвестициями

В первом квартале прирост инвестиций в основной капитал составил 14,5% в годовом выражении, а во втором квартале снизился до 8,3%. В общей сложности за первое полугодие рост составил 10,9%, указывает ИНП. В 2023 году, по данным Росстата, инвестиции поднялись на 9,8%, а по итогам 2022 года — на 6,7%.

Существенный рост капвложений «локализуется в ограниченном количестве секторов и лишь ограниченно влияет на среднесрочный потенциал экономического роста», отмечают авторы. Среди секторов с активным ростом инвестиций они называют оборонно-промышленный комплекс (ОПК), финансы, транспорт и логистику.

Если судить по объему инвестиций, то они действительно сосредоточены в нескольких отраслях, но если смотреть на динамику, то рост инвестиций сейчас имеет во многом фронтальный характер, отмечает руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора ЦМАКП Владимир Сальников, подчеркивая, что выражает исключительно личную точку зрения. «В большинстве отраслей инвестиции росли и в 2023 году, и в первом полугодии 2024 года, по предварительным данным», — говорит он.

Вместе с тем высокие темпы роста инвестиций не должны создавать впечатления «беспроблемности» в этой сфере, указывал ЦМАКП в обзоре «Парадокс инвестиционной активности», опубликованном в августе. Во-первых, часть инвестиций носит вынужденный характер, связанный с «вложениями в стабилизацию», и не является классическими «инвестициями в развитие». «Речь идет о резком ускорении динамики инвестиций в объекты интеллектуальной собственности (в том числе программное обеспечение) и «прочие виды фондов» — при замедленном росте «материально-вещественного» ядра инвестиций (нежилых зданий и сооружений, а также машин и оборудования)», — поясняли эксперты ЦМАКП.

Во-вторых, эксперты центра указывают на снижение уровня технологичности инвестиций в основной капитал, выразившееся в сокращении вложений в машины и оборудование при ускоренном наращивании инвестиций в нежилые здания и сооружения.

Возможен ли «запуск фронтального инвестцикла»

Сейчас в российской макроэкономической политике сформировалась дилемма: либо обеспечить целевой уровень инфляции — 4% — за счет паузы в экономическом росте, либо сохранить экономический рост при более высоком уровне инфляции, пишет ИНП. «Ключевым фактором для выхода из сложившейся ситуации являются инвестиции. Поэтому последовательность действий могла бы состоять в запуске фронтального инвестиционного цикла и последующем снижении уровня цен на базе расширения предложения», — считают авторы. Как подчеркивает Сальников, рост инвестиций является антиинфляционным фактором, который расширяет предложение и способствует более медленной динамике цен.

У Банка России есть «дезинфляционный» сценарий (один из трех альтернативных помимо базового), в котором предполагается, что за счет увеличения инвестиций в основной капитал и технологических усовершенствований происходит существенное расширение предложения. Впрочем, вероятность этого сценария меньше, чем «проинфляционного», признает ЦБ.

ИНП прогнозирует, что во втором полугодии прирост физического объема инвестиций в основной капитал замедлится до 4,6% год к году, а по итогам года составит 6,7%. Прогнозируемые темпы прироста инвестиций в 2025–2027 годах находятся, по оценке ИНП, в интервале 1,8–2,9%.

Ожидания Минэкономразвития немного более оптимистичны: по итогам года рост составит 7,8%, а в ближайшую трехлетку будет на уровне 2,1–3,3%. Последние два года темпы роста капвложений были «крайне высоки» и такой уровень динамики длительное время продолжаться не может «просто в силу нормальных экономических причин», отмечал ранее представитель министерства.
Ключевыми рисками для экономической динамики в среднесрочной перспективе, кроме высокого уровня процентных ставок, ИНП называет замедление доходов государственного бюджета, усиление вторичных санкций и снижение доступности импорта. Кроме того, на фоне сохранения жесткой ДКП к замедлению динамики инвестиций частного сектора может привести и повышение уровня корпоративного налогообложения с 2025 года, не исключают в ИНП. Положительно на динамику инвестиций могут влиять факторы, напрямую не связанные с капитальными вложениями в здания, сооружения, машины и оборудование. «Речь идет о закупках вооружений и военной техники длительного использования, научных исследованиях, проектных работах», — уточняют они.

Стагнации инвестиционной активности в текущих условиях вряд ли стоит ожидать, считает старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «Компании продолжат замещать импорт, наращивать экспорт в дружественные страны. Помимо гражданских производств не стоит забывать и про инвестиции в НИОКР и оборону», — говорит он.

По словам Коныгина, предприятия «продолжают наращивать инвестиционный цикл, несмотря на рост ключевой ставки», а загрузка мощностей, судя по опросам Банка России, составляет чуть выше 80% и не увеличивается. Кроме того, крупные задачи, такие как национальные цели развития, потребуют продолжения стимулирующей бюджетной политики, напоминает эксперт. Он упоминает и такой драйвер роста инвестиций, как Фонд национального благосостояния, из которого правительство ежегодно выделяет средства адресной поддержки инвестпроектам.

«На наш взгляд, такие факторы во многом поддерживают совокупный рост инвестиций в стране на уровне 5–7% в год, без влияния высоких ставок по кредитам. Обслуживание долга в большинстве отраслей идет за счет накопленных ранее прибылей и не несет угрозу на уровне всей экономики», — подчеркивает Коныгин.

Как можно поддерживать инвестиции при высоких ставках

ЦБ, после того как 13 сентября в очередной раз поднял ключевую ставку, подчеркнул, что не исключает ее дальнейшего повышения. В условиях роста ставки на заемные средства рост инвестиций невозможен, возможными инструментами поддержки капвложений могут стать фондовый рынок, собственные средства предприятий или деньги бюджета, говорит исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко. Он уточняет, что выпуск облигаций для компаний будет очень дорог, хотя сами бумаги будут пользоваться спросом за счет хорошего купонного дохода. «Но все же в текущих условиях это не путь», — полагает он.

Роста инвестиций за счет собственных средств компаний можно добиться только путем предоставления существенного инвестиционного вычета, считает эксперт. Он упоминает также предложение ЦБ субсидировать выход на биржу компаний, реализующих проекты технологического суверенитета, вместо субсидирования ставки.

«Должна быть целенаправленная честная программа стимулирования инвестиций как частных, так и государственных по отраслям с согласованием планов с компаниями, отражением их нужд, предоставлением гарантий в обмен на обязательства», — резюмирует Свириденко.

Тенденция на снижение значимости заемных средств в инвестициях продолжается, отмечает Сальников. По данным ЦМАКП, банковские кредиты составили лишь около 9% в структуре инвестиций в 2023 году. «Заемные средства сейчас слишком дороги и не могут применяться в долгосрочных инвестициях. Высокая ключевая ставка сильно дестимулирует инвестиции в нефинансовые активы и, наоборот, очень повышает привлекательность финансовых инвестиций, сбережений», — говорит он.

«Объем рублевых средств на депозитах компаний уже достиг 32 трлн руб., и при доходности 16–18% особого смысла инвестировать эти средства нет, а заемные средства без госпрограмм привлечь сложно», — солидарен Свириденко. Это будет снижать потенциал инвестиций в ближайшие два года, если не будет изменений, уверен он.

«Мы вынуждены констатировать факт, что многие компании не могут привлекать финансирование из-за роста затрат. Поэтому они смотрят на рынок капитала, возможность вклада в уставный капитал со стороны акционеров, выпуски облигаций», — указывает начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев.

РБК

Подробнее…

Олег Абелев для Ведомостей — об избирательном подходе к инвестплатформам, выходящим на IPO

Инвестплатформа Lender Invest планирует выйти на IPO в 2026 году
Компания привлекла 150 млн рублей в ходе pre-IPO и получила оценку в 1 млрд рублей

Инвестиционная платформа Lender Invest (ООО «Лэндэр-инвест») привлекла 150 млн руб. в ходе pre-IPO на платформе «ВТБ регистратор», сообщил «Ведомостям» генеральный директор Lender Invest Дмитрий Исаков. Компания разместила 15% капитала, соответственно, оценка post-money (с учетом привлеченных средств) составила 1 млрд руб. Сделка прошла в формате cash-in. В капитал вошли только крупные частные инвесторы, уточнил Исаков, лид-инвестор вложил 50 млн руб., еще два крупнейших участника – по 20 млн руб.

Сделка стала первым инвестиционным раундом для платформы и стартовым шагом по выходу компании на биржу, сказал Исаков. По его словам, Lender Invest планирует провести IPO на Мосбирже в 2026 г. До этого она намерена отчитаться по МСФО за 2024 г. (пока у компании только РСБУ), а в 2025 г. получить кредитный рейтинг и выпустить облигации. Исаков сказал, что к моменту IPO компания планирует получить оценку примерно в 10 млрд руб.

Средства менеджмент планирует потратить на привлечение клиентов и маркетинг (около 70%), разработку новых продуктов (20%) и развитие собственной IT-системы (10%). До выхода на IPO компания собирается увеличить количество пользователей с текущих 10 000 до 120 000, запустить новые продукты и занять 30% доли рынка цифровых инвестиционных платформ в России (сейчас она составляет около 4%).

Инвестплатформа на данный момент занимается краудлендингом. До конца года менеджмент планирует запустить внебиржевые размещения акций для быстро растущих российских эмитентов и структурировать сделки с недвижимостью, сказал Исаков. Краудлендинг – это инструмент кредитования физическими и юридическими лицами бизнес-проектов, т. е. это механизм коллективного инвестирования по договорам займа. Рынок краудлендинга в России по итогам 2023 г. вырос в 2 раза и составил 24,1 млрд руб., следует из данных Ассоциации операторов инвестиционных платформ (АОИП). В реестре ЦБ на 16 сентября было зарегистрировано 96 инвестплатформ.
Lender Invest зарегистрирована в реестре операторов инвестиционных платформ ЦБ и работает с 2019 г. По данным АОИП, участники рынка в июле 2024 г. проинвестировали сделки на сумму 2,36 млрд руб. Lender Invest в этом месяце выдала займов на 89,3 млн руб. и заняла долю рынка примерно в 3,8%. Выручка за 2023 г. Lender Invest по РСБУ составила 318 млн руб., чистая прибыль – 93 млн руб. По данным «СПАРК-Интерфакса», ООО «Лэндэр-инвест» на 100% принадлежит АО «ФК «Лэндэр-инвест». До сделки 90% материнской компании было сосредоточено в руках у Исакова, еще 10% – у Игоря Поташова, коммерческого директора компании. По словам гендиректора, после сделки Исакову принадлежит 76,5%, Поташову – 8,5%, у миноритариев 15%.

Lender Invest уже третий игрок в нише, который говорит о планах на IPO. Лидер краудлендингового рынка – платформа JetLend (36,8% рынка в июле) летом объявила о том, что хочет разместить акции на бирже в конце этого года с оценкой в диапазоне 8–12 млрд руб. Вслед за лидером рынка о планах стать публичной компанией объявила инвестплатформа «Инвойскафе» (2,5% рынка в июле), которая собирается в 2024 г. выпустить облигации на сумму 100 млн руб., а в 2025 г. разместить акции на бирже с оценкой 3–5 млрд руб.

Макроэкономическая конъюнктура благоволит развитию различных каналов привлечения капитала, говорит руководитель отдела по работе с инвесторами инвестиционной компании «Юнисервис капитал» Артем Иванов, компании все чаще сталкиваются с ограничениями от банков и высокими процентными ставками, поэтому рассматривают альтернативные источники. Физлица, оценивая инфляционные процессы в России и уровень депозитных ставок, также ищут более высокую доходность, которую могут обеспечить инвестплатформы, рассуждает эксперт.

Гендиректор инвестплатформы Дмитрий Исаков планирует, что к моменту IPO его компания будет стоить в 10 раз дороже
Инвестплатформы хотят занять большую долю рынка, который пока не освоен и обещает большой рост в ближайшие 3–5 лет, поэтому активно идут за инвестициями, говорит главный инвестиционный консультант ИК «Велес капитал» Дмитрий Сергеев.

Новые рынки часто изначально фрагментированы, но рано или поздно происходит консолидация путем поглощений, добавляет аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Краудлендинговые платформы, проводящие pre-IPO, намерены резко увеличить долю рынка, что может подразумевать стратегию слияний и поглощений, отмечает он, поэтому им хотелось бы знать свою стоимость.

Один из главных вопросов при оценке стоимости инвестплатформы относится к ее модели риск-менеджмента и оценки заемщика для минимизации дефолтов, а также работы с дефолтами, говорит Иванов. Исаков уточнил, что за все время работы платформы NPL 90+ (non performing loans, просрочка больше 90 дней) находится на уровне 4,8%, NPL 30–90 – 2,5%. Также, по словам Иванова, будущим акционерам важно обращать внимание на модель и стоимость привлечения заемщиков и инвесторов (компания их не раскрывает. – «Ведомости»). И третье – это развитость и стабильность IT-инфраструктуры, поскольку один из ключевых вопросов в работе платформы заключается в степени автоматизации всех процессов.
Оценка, полученная компанией, и привлеченная сумма подтверждают гипотезу о том, что ниша крайне интересная, говорит директор управления продаж и клиентского обслуживания ИК Fontvielle Руслан Спинка. По его словам, у Lender Invest есть шансы в ближайшие полтора-два года войти в список лидеров и занять свою долю рынка, успешно разместиться на IPO. Иванов считает объем сделки небольшим, но в целом соответствующим текущему уровню компании. По его словам, возможность в дальнейшем выйти на IPO будет зависеть от эффективности использования привлеченных инвестиций и значительного масштабирования бизнеса как в операционном смысле, так и в организационном – внедрения корпоративного управления на достойном уровне, подготовки отчетности по международным стандартам и формирования отношений с широким кругом розничных инвесторов.

Инвестплатформа – это многофункциональная площадка, на которой можно предоставлять большой спектр услуг, начиная с выдачи кратко- и среднесрочных займов предпринимателям под процент без залогов, что крайне востребовано у ИП, и заканчивая проведением pre-IPO, обращает внимание Спинка. Площадка не может это делать самостоятельно без брокера и депозитария, рассуждает он, но она выполняет важную роль сбора денег и удобной состыковки профучастников.

Популярность кейсов публичности инвестплатформ может зависеть от ожидания востребованности услуг этих платформ в будущем, говорит руководитель IR-проектов департамента корпоративных финансов «Цифра брокера» Анастасия Пузанова. В целом эта отрасль служит примером венчурных проектов, которые имеют место быть на рынке, добавила она. По словам эксперта, основным риском для компании является законодательное регулирование отрасли и участников, точнее, его значительное ужесточение. Спинка не уверен, что в законодательстве появятся новые стоп-факторы, ограничивающие рост и развитие. Экономике полезно развитие малого и среднего бизнеса, а посредством таких платформ представители этого сегмента привлекают финансирование, объяснил он.

Среди рисков Сергеев отмечает рыночные, процентные и кредитные. По его словам, компания может работать с высокорискованными клиентами, которые в условиях жесткой денежно-кредитной политики могут «не сдюжить». Снижение кредитного спроса и повышение ставок должно способствовать росту спроса на краудлендинговые инструменты, добавляет начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев, но если ставка будет снижаться, то привлекательность таких инструментов тоже будет падать.

Среди рисков Спинка выделяет крупных конкурентов, которые могут наращивать свою долю на рынке и не давать вырасти до желаемых результатов. Еще одним фактором эксперт называет внутренние вопросы компании и команды. На текущей стадии развития у Lender Invest есть профессиональная команда, но при кратном росте нагрузка увеличивается и не всегда команда может адаптироваться к ней и продолжать работать с прежней эффективностью, объяснил эксперт.

Нужно очень избирательно относиться к инвестплатформам, которые собираются сейчас выходить на IPO, предупреждает Абелев. Если платформа привлекает деньги на краткосрочный период и известна большим количеством проектов, то ей не особо нужно IPO, рассуждает эксперт. Если же в портфеле доминируют долгосрочные проекты, тогда привлекательность сделки возрастает. Но с учетом неопределенности и волатильности сложно понять, какая ситуация для выхода на биржу сложится к 2026 г., резюмировал Абелев.

Главный драйвер развития компании заключается в спросе инвесторов на широкую диверсификацию портфеля – даже с помощью рисковых инструментов, говорит Пузанова. Основной позитивный фактор в том, что рынок краудфандинга абсолютно новый с небольшим количеством основных игроков и пока достаточно либеральным законодательством, добавляет Сергеев. Он уверен, что многие компании могут стать лидерами в этой нише, построив себя с нуля, и оказаться ведущими игроками. Поэтому какая лошадка придет к финишу первой – пока совершенно не ясно, иронизирует эксперт.

Ведомости

Подробнее…

Дмитрий Целищев для РБК — о планах «Риком-Траст» предоставить клиентам доступ к внебиржевым торгам долларом

Первый брокер запустил внебиржевые торги долларом для розничных клиентов
Брокер «Финам» запустил внебиржевые торги долларом для своих клиентов
Клиенты «Финама» получат доступ к внебиржевым площадкам, на которых сейчас проходят межбанковские сделки с долларом. В компании не исключили подключения к сервису и других валют, недоступных в России на биржевых торгах
С понедельника, 16 сентября, брокер «Финам» предоставит клиентам доступ к внебиржевым торгам долларом. Заявки на покупку и продажу валюты можно выставлять в терминале FinamTrade и мобильном приложении брокера, сообщили в компании «РБК Инвестициям». Подобная услуга для массового клиента в России предоставляется впервые. В начале сентября БКС сообщил, что планирует запустить аналогичный сервис «в скором времени», о таких же планах ранее в беседе с Forbes говорил и управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.

Первоначально сделки будут проходить с одним инструментом — доллар-рубль (USDRUB), далее возможно расширение линейки валютных пар. Покупка и продажа валюты доступны от $1. Совершать сделки могут все клиенты «Финама»: для использования сервиса не нужен статус квалифицированного инвестора или прохождение дополнительного тестирования. Комиссии взимаются согласно действующему тарифу клиента, отметили в «Финаме». Выводить валюту можно на банковский счет.

Динамика курса, который инвесторы видят в приложении и терминале, меняется в зависимости от ситуации на рынке и зависит от спроса и предложения среди участников внебиржевых торгов, пояснили в компании. Ранее в компании отмечали, что внебиржевой курс иногда бывает заметно выгоднее официального курса ЦБ. «Сделки с валютой заключаются в российском контуре, что минимизирует риск блокировки активов или остановки торгов из-за действий зарубежных регуляторов», — отметили в «Финаме».

«На первом этапе мы открыли доступ к наиболее ликвидному инструменту валютного рынка — долларам США. Посмотрим, как будет развиваться ситуация, и не исключаем, что перечень инструментов может быть расширен — в нем могут появиться и другие валюты, которые стали недоступны на биржевых торгах», — рассказал «РБК Инвестициям» заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу финансовой группы «Финам» Дмитрий Леснов. Он также добавил, что, несмотря на все ограничения, спрос на онлайн-торговлю валютой среди инвесторов остается высоким.

Впервые о том, что «Финам» предоставит доступ к внебиржевым торгам в своем приложении, Леснов рассказал в июле в рамках мероприятия, посвященного 30-летию брокерской компании.

Тогда он пояснил «РБК Инвестициям», что в рамках сервиса клиенты будут подключены к нескольким внебиржевым площадкам, на которых происходят торги между банками. Торги недружественными валютами сейчас возможны в формате либо банк-клиент, либо банк-банк. Если раньше валюта торговалась на Мосбирже и все заявки стекались в единый биржевой стакан, то сейчас внебиржевые торги проходят на нескольких площадках, отметил Леснов.

12 июня Московская биржа  , Национальный расчетный депозитарий (НРД) и Национальный клиринговый центр (НКЦ) попали в SDN-list США. После этого торговля американским долларом, евро и гонконгским долларом на площадке остановлена. До санкций США на Мосбирже торговались и другие валюты недружественных стран, включая британский фунт стерлингов, швейцарский франк и японскую иену. Сейчас сделки с ними также не проводятся.

РБК

Подробнее…

Олег Абелев для Forbes — о том, зачем Мосбирже понадобился индекс в китайских юанях

China friendly: для чего Мосбирже понадобился индекс в китайских юанях
Московская биржа с 24 сентября начнет ежедневно публиковать основной индекс акций в китайских юанях. Торговая площадка отмечает, что новый бенчмарк призван привлечь к российским акциям азиатских инвесторов. Что известно о новом индексе? 
Раз в 15 секунд
Основной индикатор российских акций — индекс Мосбиржи — с 24 сентября будет рассчитываться в юанях. Сейчас есть два варианта бенчмарка: индекс в рублях (IMOEX) и в долларах США (RTSI). 

Ценовой юаневый индекс будет рассчитываться в течение основной торговой сессии один раз в 15 секунд. Для сравнения — рублевый и долларовый индикаторы рассчитываются с периодичностью раз в секунду. Также по итогам каждой торговой сессии Мосбиржа будет рассчитывать юаневый индекс полной доходности. Он отличается тем, что показывает доходность индекса с учетом дивидендных выплат по акциям, входящим в его состав.

«Расчет индекса Мосбиржи в юанях также будет способствовать повышению узнаваемости и прозрачности российского рынка акций для инвесторов азиатского региона», — говорится в пресс-релизе торговой площадки. 

Как посчитают 
Методика расчета ценовых индексов универсальна и достаточно проста. Биржа суммирует капитализацию всех акций, входящих в индекс, и делит ее на капитализацию всех акций, которая была в первый день расчета индекса. При этом делитель корректируется с учетом изменения базы расчета бенчмарка и начального значения индекса. 

Для расчета капитализации одной акции используется своя формула. Биржа умножает рублевую стоимость акции на общее количество акций каждого конкретного эмитента. Полученное число умножается на коэффициент акций, которые находятся в свободном обращении, и на коэффициент, ограничивающий долю капитализации акции. Полученное значение делится на курс валюты на момент расчета. Он, в свою очередь, равняется индикативному курсу, рассчитанному Мосбиржей. 

В методике расчета индексов указано, что первым днем расчета юаневого индекса считается 30 декабря 2022 года. При этом начальная капитализация акций рассчитана в рублях и составляет 1 трлн рублей. 

Что с индексом РТС?
Для российских акций с 1995 года существует долларовый индекс РТС. После начала «спецоперации»* на Украине и последующих санкций Россия отказалась от использования в расчетах мировых резервных валют, введя в том числе ограничения на движение капитала.

В июне 2024 года под санкции попала Мосбиржа вместе с Национальным клиринговым центром. Это привело к остановке биржевых торгов долларом и евро. Теперь курс этих валют формируется на основе межбанковских сделок, которые непрозрачны и по которым ликвидность ниже, чем на биржевых торгах. 

«После того как биржевая торговля долларом остановлена, курс определяется ЦБ раз в сутки на основании собственной методологии, а внутридневные колебания валюты не находят отражение в валютном индексе. По этой причине, видимо, возникла потребность в альтернативном валютном индикаторе российского рынка акций», — рассуждает директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников. 

В отсутствие биржевых торгов долларом индекс РТС утратил свое прикладное значение и стал просто справочным индикатором, отмечает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. 

«Индекс РТС с 13 июня стал рассчитываться исходя из последнего опубликованного курса доллара, установленного Банком России. Отсутствие биржевых торгов по паре USD-RUB приводит к высокой степени непрозрачности курсообразования по различным инструментам, используемым в различных торговых стратегиях», — говорится в комментарии аналитиков Россельхозбанка для Forbes. 

После остановки торгов долларом и евро единственной ликвидной иностранной валютой на Мосбирже остался китайский юань. Для доллара и евро теперь актуален вопрос: насколько рыночен их курс, говорит аналитик «Цифра брокера» Кирилл Климентьев. Юань, в свою очередь, используется как во внутренних операциях на Мосбирже, так и во внешней торговле. Поэтому появление юаневого индекса для российских акций было ожидаемым, добавляет аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова. 

Навстречу китайскому народу
После начала «спецоперации» российский фондовый рынок лишился иностранных инвесторов. И сейчас стратегической задачей можно считать привлечение новых иностранных инвесторов, прежде всего из Китая, который стал самым крупным торговым партнером России за последние годы, говорит директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров. «Для них более понятным является юаневый индекс, к тому же это хороший шаг вперед навстречу дружественному китайскому народу», — говорит он. 

У дружественного китайского народа, как и у других азиатских инвесторов, сейчас, впрочем, интереса к российским акциям не наблюдается, говорит представитель одного из крупных российских брокеров. Поэтому новый индекс Мосбиржи в юанях сейчас выглядит скорее как маркетинговый ход для привлечения азиатских инвесторов, говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. 

Однако в перспективе, если на рынке и правда появятся инвесторы из материкового Китая, им будет необходимо оценивать движения котировок российских акций. И удобно это делать, имея индекс в юанях, говорит начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. 

В целом выбор юаня для расчета индекса российских акций может быть оправдан, если Мосбиржа всерьез настроена на привлечение иностранных инвесторов, соглашается Асатуров из «Системы Капитал». «Рубль может быть довольно токсичен из-за сильного санкционного фона, к тому же перевод рублей между странами сильно ограничен, что может отпугнуть иностранных инвесторов. В этом плане у юаней в России тоже имеются инфраструктурные проблемы, но, по нашему мнению, они все же менее масштабные по сравнению с рублем», — резюмирует он.

Forbes

Подробнее…

Олег Абелев для Forbes: «UC Rusal и «Норникель» могут выиграть от санкций, перестроив логистику

Путин призвал подумать об ограничениях экспорта урана и титана
Путин призвал подумать об «определенных ограничениях» на экспорт урана, титана, никеля и других товаров в страны, которые ограничивают поставки в Россию. Ограничения не должны быть «себе во вред», речь не идет о том, что «завтра нужно это сделать», отметил президент
Президент Владимир Путин призвал подумать об «определенных ограничениях» на экспорт урана, титана, никеля и других товаров в страны, которые ограничивают поставки в Россию.

«По некоторым видам товаров, которые мы в большом количестве поставляем на мировой рынок, к нам ограничивают поставки ряда товаров — может быть, нам тоже подумать об определенных ограничениях?» — заявил Путин, обращаясь к премьеру Михаилу Мишустину, на совещании с членами правительства.

Речь не идет о том, «что завтра нужно это сделать», ограничения не должны быть «себе во вред», отметил Путин.

США совместно с Великобританией 12 апреля ввели запрет на импорт никеля, алюминия и меди российского происхождения. Кроме того, ограничения затронули биржевую торговлю и внебиржевые сделки, в частности площадкам Chicago Mercantile Exchange (CME) и London Metal Exchange (LME) было запрещено принимать поставки санкционных металлов из России. После введения американских санкций LME запретила поставки российских алюминия, никеля и меди, произведенных после 13 апреля.

Весной 2023 года США ввели заградительные пошлины в 200% на российский алюминий и 70% на медь и никель. «Великобритания ввела аналогичный запрет в декабре 2023 года, сделав, впрочем, исключение для складских запасов. Лондонская биржа металлов также не является значимым каналом сбыта для «Норникеля» и UC Rusal, поэтому потеря аккредитации LME несет скорее имиджевые, нежели финансовые издержки», — рассказал Fobes аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов.

Вице-президент «Норникеля» по работе с инвесторами и устойчивому развитию компании Владимир Жуков в конце марта заявил, что у компании больше половины продаж приходилось на Китай, на Европу и США — около трети поставок. У UC Rusal в 2023 году на долю Европы пришлось 28% выручки (за год до этого — 36%).

UC Rusal 15 апреля заявил, что ограничения США и Великобритании не влияют на поставки компании «ввиду глобальных логистических решений». Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев при этом отметил, что UC Rusal и «Норникель» могут не пострадать, а выиграть от введения санкций за счет перестройки логистики поставок. «Переориентация на другие рынки у них уже произошла, а рост мировых цен на никель и алюминий только увеличит их выручку», — рассказал он.

Forbes

Подробнее…

«Большое интервью» Дмитрия Целищева для Cbonds

«Большое интервью» с управляющим директором инвесткомпании «РИКОМ-ТРАСТ» Дмитрием Целищевым
Представляем вашему вниманию «Большое интервью» с управляющим директором инвесткомпании «РИКОМ-ТРАСТ» Дмитрием Целищевым.

В формате диалога Дмитрий Целищев поделился мнением о ситуации на брокерском рынке, рассказал, что приносит доход брокерскому бизнесу в сегодняшних условиях и что будет влиять на него в будущем.

Кроме того, в рамках интервью обсудили, каков портрет современного частного инвестора, какой стратегии он придерживается, как миллиардеры влияют на фондовый рынок, а также как выглядит новая стратегия компании в связи с этими долгосрочными трендами.

Посмотреть интервью можно: VK Видео

Подробнее…

Олег Абелев для Радио «Ъ FM» — о том, как проходит обмен замороженными активами

Американские инвесторы раскрыли карты
Как проходит обмен замороженными активами
США раскрыли, сколько у американских инвесторов российских ценных бумаг. Согласно отчету Минфина, на конец 2023 года объем акций и долгосрочных долговых облигаций на руках у вкладчиков из Соединенных Штатов достигал $30 млрд. С 2021-го показатель сократился почти втрое: тогда американские инвесторы владели российскими ценными бумагами на сумму свыше $83 млрд. 30 августа власти подтвердили, что продлили процедуру обмена заблокированными активами до 12 октября. Изначально организатор торгов, «Инвестиционная палата» планировала собирать заявки от иностранных инвесторов до 5 июля, после продлила до 2 августа.

И не исключено, что сроки вновь пролонгируют, допускает кандидат экономических наук, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев: «Сам факт того, что Минфин США подлил действие лицензии на операции с подсанкционной Мосбиржей до 12 октября, уже указывает на то, что тот раунд обмена замороженными активами, который имел место в августе, не финальный, и будет еще один, может быть, даже два. Американские инвесторы владели российскими бумагами на $30 млрд. За два года владение снизилось. И во многом это выход вообще иностранных инвесторов из российских ценных бумаг в капиталах крупных компаний с большим дисконтом, по сути, высаживание нерезидентов недружественных из своего капитала. Небольших розничных инвесторов было не очень много.

Как активы дожидаются покупателей
Понятно, что, наверное, все 30 млрд. к обмену вряд ли будут поданы, потому что многие граждане США тоже опасаются риска персональных санкций за взаимодействие с подсанкционными лицами юридическими, коими являются и Мосбиржа, и НРД. Думаю, что если порядка 20-30% этой суммы может быть подано на обмен, это уже можно будет считать успехом.

Подозреваю, что если эта схема рабочая, то рано или поздно будут и другие этапы обмена. Возможно, продлится действие лицензии Минфина США на действия с НДР».

О завершении первого этапа расчетов по выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг «Инвестпалата» сообщила 13 августа. По данным организатора торгов, нерезиденты выкупили только четверть активов, которые планировали продать россияне — примерно на 8 млрд руб. из 35 млрд руб. Во второй волне обмена заблокированными активами смогут участвовать только старые заявки, которые брокеры собирали еще весной.

Причем не все из них будут реализованы, уверен юрист практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation Никита Ершов: «Новый раунд обмена, который объявила "Инвестиционная палата", так называемый второй этап, не требует от инвесторов каких-то дополнительных действий. То есть те инвесторы, которые подали заявки в рамках первого раунда и не получили по ним исполнения, то есть их активы не были реализованы, они не получили денежные средства, их заявки, которые были поданы ранее, будут автоматически предъявлены к исполнению, их активы будут предъявлены к продаже.

Почему обмен не обрадовал инвесторов
При этом механизм второго этапа предполагает возможность отозвать ранее поданную заявку, чтобы не участвовать в нем. Поэтому в данном случае все должно быть реализовано без какого-либо дополнительного участия от инвесторов. Для тех, кто не заявил их раньше, к сожалению, дополнительный период не предусмотрен.

По информации РБК, рыночная стоимость замороженного портфеля американских инвесторов в России выросла из-за курса рубля, который за год снизился более чем на 20% относительно к доллару. А также из-за рублевого фондового индекса России, который поднялся почти на 12%.

Радио «Ъ FM»

Подробнее…

Олег Абелев для Радио «Ъ FM» — о том, как проходит обмен замороженными активами

Американские инвесторы раскрыли карты
Как проходит обмен замороженными активами
США раскрыли, сколько у американских инвесторов российских ценных бумаг. Согласно отчету Минфина, на конец 2023 года объем акций и долгосрочных долговых облигаций на руках у вкладчиков из Соединенных Штатов достигал $30 млрд. С 2021-го показатель сократился почти втрое: тогда американские инвесторы владели российскими ценными бумагами на сумму свыше $83 млрд. 30 августа власти подтвердили, что продлили процедуру обмена заблокированными активами до 12 октября. Изначально организатор торгов, «Инвестиционная палата» планировала собирать заявки от иностранных инвесторов до 5 июля, после продлила до 2 августа.

И не исключено, что сроки вновь пролонгируют, допускает кандидат экономических наук, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев: «Сам факт того, что Минфин США подлил действие лицензии на операции с подсанкционной Мосбиржей до 12 октября, уже указывает на то, что тот раунд обмена замороженными активами, который имел место в августе, не финальный, и будет еще один, может быть, даже два. Американские инвесторы владели российскими бумагами на $30 млрд. За два года владение снизилось. И во многом это выход вообще иностранных инвесторов из российских ценных бумаг в капиталах крупных компаний с большим дисконтом, по сути, высаживание нерезидентов недружественных из своего капитала. Небольших розничных инвесторов было не очень много.

Как активы дожидаются покупателей
Понятно, что, наверное, все 30 млрд. к обмену вряд ли будут поданы, потому что многие граждане США тоже опасаются риска персональных санкций за взаимодействие с подсанкционными лицами юридическими, коими являются и Мосбиржа, и НРД. Думаю, что если порядка 20-30% этой суммы может быть подано на обмен, это уже можно будет считать успехом.

Подозреваю, что если эта схема рабочая, то рано или поздно будут и другие этапы обмена. Возможно, продлится действие лицензии Минфина США на действия с НДР».

О завершении первого этапа расчетов по выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг «Инвестпалата» сообщила 13 августа. По данным организатора торгов, нерезиденты выкупили только четверть активов, которые планировали продать россияне — примерно на 8 млрд руб. из 35 млрд руб. Во второй волне обмена заблокированными активами смогут участвовать только старые заявки, которые брокеры собирали еще весной.

Причем не все из них будут реализованы, уверен юрист практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation Никита Ершов: «Новый раунд обмена, который объявила "Инвестиционная палата", так называемый второй этап, не требует от инвесторов каких-то дополнительных действий. То есть те инвесторы, которые подали заявки в рамках первого раунда и не получили по ним исполнения, то есть их активы не были реализованы, они не получили денежные средства, их заявки, которые были поданы ранее, будут автоматически предъявлены к исполнению, их активы будут предъявлены к продаже.

Почему обмен не обрадовал инвесторов
При этом механизм второго этапа предполагает возможность отозвать ранее поданную заявку, чтобы не участвовать в нем. Поэтому в данном случае все должно быть реализовано без какого-либо дополнительного участия от инвесторов. Для тех, кто не заявил их раньше, к сожалению, дополнительный период не предусмотрен.

По информации РБК, рыночная стоимость замороженного портфеля американских инвесторов в России выросла из-за курса рубля, который за год снизился более чем на 20% относительно к доллару. А также из-за рублевого фондового индекса России, который поднялся почти на 12%.

Радио «Ъ FM»

Подробнее…

Олег Абелев для Радио «Ъ FM» — о том, как проходит обмен замороженными активами

Американские инвесторы раскрыли карты
Как проходит обмен замороженными активами
США раскрыли, сколько у американских инвесторов российских ценных бумаг. Согласно отчету Минфина, на конец 2023 года объем акций и долгосрочных долговых облигаций на руках у вкладчиков из Соединенных Штатов достигал $30 млрд. С 2021-го показатель сократился почти втрое: тогда американские инвесторы владели российскими ценными бумагами на сумму свыше $83 млрд. 30 августа власти подтвердили, что продлили процедуру обмена заблокированными активами до 12 октября. Изначально организатор торгов, «Инвестиционная палата» планировала собирать заявки от иностранных инвесторов до 5 июля, после продлила до 2 августа.

И не исключено, что сроки вновь пролонгируют, допускает кандидат экономических наук, начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев: «Сам факт того, что Минфин США подлил действие лицензии на операции с подсанкционной Мосбиржей до 12 октября, уже указывает на то, что тот раунд обмена замороженными активами, который имел место в августе, не финальный, и будет еще один, может быть, даже два. Американские инвесторы владели российскими бумагами на $30 млрд. За два года владение снизилось. И во многом это выход вообще иностранных инвесторов из российских ценных бумаг в капиталах крупных компаний с большим дисконтом, по сути, высаживание нерезидентов недружественных из своего капитала. Небольших розничных инвесторов было не очень много.

Как активы дожидаются покупателей
Понятно, что, наверное, все 30 млрд. к обмену вряд ли будут поданы, потому что многие граждане США тоже опасаются риска персональных санкций за взаимодействие с подсанкционными лицами юридическими, коими являются и Мосбиржа, и НРД. Думаю, что если порядка 20-30% этой суммы может быть подано на обмен, это уже можно будет считать успехом.

Подозреваю, что если эта схема рабочая, то рано или поздно будут и другие этапы обмена. Возможно, продлится действие лицензии Минфина США на действия с НДР».

О завершении первого этапа расчетов по выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг «Инвестпалата» сообщила 13 августа. По данным организатора торгов, нерезиденты выкупили только четверть активов, которые планировали продать россияне — примерно на 8 млрд руб. из 35 млрд руб. Во второй волне обмена заблокированными активами смогут участвовать только старые заявки, которые брокеры собирали еще весной.

Причем не все из них будут реализованы, уверен юрист практики комплаенса и санкционного права BGP Litigation Никита Ершов: «Новый раунд обмена, который объявила "Инвестиционная палата", так называемый второй этап, не требует от инвесторов каких-то дополнительных действий. То есть те инвесторы, которые подали заявки в рамках первого раунда и не получили по ним исполнения, то есть их активы не были реализованы, они не получили денежные средства, их заявки, которые были поданы ранее, будут автоматически предъявлены к исполнению, их активы будут предъявлены к продаже.

Почему обмен не обрадовал инвесторов
При этом механизм второго этапа предполагает возможность отозвать ранее поданную заявку, чтобы не участвовать в нем. Поэтому в данном случае все должно быть реализовано без какого-либо дополнительного участия от инвесторов. Для тех, кто не заявил их раньше, к сожалению, дополнительный период не предусмотрен.

По информации РБК, рыночная стоимость замороженного портфеля американских инвесторов в России выросла из-за курса рубля, который за год снизился более чем на 20% относительно к доллару. А также из-за рублевого фондового индекса России, который поднялся почти на 12%.

Радио «Ъ FM»

Подробнее…